涪陵榨菜终止收购酱料领域
3月29日下午，六国化工、湖北宜化、司尔特等化肥板块大幅上涨。
昨日，国家发改委、工信部等11个部门和单位发出通知，要求当地及相关中央企业做好春耕化肥供应和价格稳定工作。
化肥是种植玉米、大豆等作物的重要农资投资。根据Greenmarkets数据，北美化肥价格指数目前为1270.4，较一个月前的891.5上涨42.5%，超过2008年的历史峰值，达到历史新高。
此外，目前国际化肥价格快速上涨，与国内化肥价差不断扩大；国际粮食价格保持高位，种植面积增长可能是支撑化肥需求的重要催化因素。
在其他上游材料中，国际尿素价格上涨至每吨744美元，比21年初上涨215%，磷酸二铵价格上涨至852美元，比21年初上涨118%，氯化钾价格上涨至537美元，比21年初上涨185%。
在中国，尿素价格上涨至每吨2946元，比21年初上涨63%，磷酸二铵价格上涨至3400元，比21年初上涨42%，氯化钾价格上涨至3900元，比21年初上涨90%。
广发证券指出，国内产能落后，国际事件频发，导致化肥价格持续上涨。
数据显示，俄罗斯是国际市场上重要的化肥供应商。2019年，俄罗斯氮、磷、钾肥产量分别占全球9%、10%和20%。2021年，氮、磷、钾肥出口贸易分别占全球17%、14%和23%。
国内外化肥价差持续扩大。
目前，国际化肥价格正在快速上涨。由于国内化肥供应稳定政策的出台，国际化肥价格与国内化肥价格差异较大。
数据显示，目前氯化钾国内外价差约-200元/吨，尿素国内外价差约1300元/吨，磷酸铵国内外价差超过3000元/吨。
西部证券指出，国内需求旺季过后，国内单质肥料有望通过出口增加利润，相关企业业绩明显灵活。预计国内复合肥企业将受益于单质肥料的价格控制和需求侧的上升。
国际粮食价格保持高位，种植面积增长支撑化肥需求。
新型冠状病毒肺炎爆发后，各国越来越重视粮食安全。
自2022年初以来，国际粮食价格持续上涨，CBOT玉米、大豆、小麦期货价格分别上涨25.11%、25.35%和37.62%。
根据东莞证券研究报告，粮食价格上涨，种植收入增加，以促进粮食种植面积的增长。根据美国农业部今年3月的数据，预计2021/2022年全球大豆、玉米和小麦的播种面积将同比增长1.15%、2.3%和0.51%。东莞证券指出，面积增长有利于化肥需求的稳步增长。
2022年3月，重庆涪陵榨菜集团有限公司(以下简称涪陵榨菜，002507.SZ)发布2021年年报。2021年，公司实现收入25.19亿元，同比增长10.82%；净利润7.42亿元，同比减少4.52%；扣除非后期净利润6.94亿元，同比减少8.49%。
涪陵榨菜之所以给出这种增收不增利，是因为包括青菜头在内的主要原料价格同比大幅上涨。2021年，青菜头价格同比上涨约80%。
牵着整个身体。在上游价格上涨的情况下，涪陵还调整了产品价格，导致公司在生产和销售端面临压力和影响。在这方面，公司做出了各种改变，如提高产品价格，甚至升级产品，扩大产品类型领域，寻找新的增长点。
从二级市场表现来看，2020年9月涪陵榨菜股价触及高点55.69元/股(前权价)，此后持续调整。截至今年3月29日，涪陵榨菜收于32.52元/股，市盈率为39倍，总市值为289亿元。
根据年报，2021年涪陵榨菜的主要产品为榨菜，收入22.26亿元，占总收入的88.39%，同比增长12.73%；其他产品包括萝卜和泡菜，分别占总收入的2.74%和6.31%，分别为6903.74万元和1.59亿元。
数据显示，腌芥末的制造需要一种名为腌芥末头的原料，而涪陵地区几乎占全国产量的一半。作为公司的主要原材料，受市场供需影响，2021年价格上涨约80%，导致涪陵腌芥末报告期主营业务成本同比上涨约13%。
为应对净利润下降，涪陵榨菜于2021年11月宣布部分产品出厂价格调整，各类产品涨幅从3%-19%不等。
这已经不是涪陵榨菜第一次涨价了。据中信建投统计，2008年至2018年，公司产品直接或间接涨价12次(单包重量减少变相涨价)。
2017年，涪陵榨菜宣布主要产品价格上涨15%-17%；2018年，公司再次宣布价格上涨10%。根据财务报告，2021年榨菜吨价为16516元，去年同期为14564元，同比增长13.4%，2019年同期为1439元。
每次价格上涨，涪陵腌芥末的收入都会增加。从目前的情况来看，腌芥末的毛利率下降，商品周转天数逐渐增加。
从收入结构来看，2021年涪陵榨菜产品毛利率下降5.02%。公司其他产品的毛利率也下降了。萝卜产品毛利率下降5.73%；泡菜产品毛利率下降14.49%。
2014年提价后，涪陵榨菜库存周转天数直接从88.17天上升到109.47天。2018年提价后，公司库存周转天数也从122.79天直接上升到162.54天。
此外，涪陵作为一个传统品牌，对新一代消费者的吸引力减弱。随着健康饮食和消费升级概念的普及，芥末作为一种重盐食品，对新一代消费者的接受度降低。
为此，涪陵榨菜专注于渠道下沉和品牌营销，以扩大消费群体。
根据2021年年报，涪陵榨菜在报告期内成立了集团总部重庆分公司，整合品牌运营、数字化转型等功能，全年品牌建设总投资2.55亿元。因此，2021年涪陵榨菜年销售成本达到4.75亿元，同比增长29.07%。
在此期间，涪陵榨菜在电商平台上推出了五年沉香礼盒涪陵榨菜，零售价超过1500元，迅速成为外界关注的焦点，但后来引起争议，后来下架。
涪陵榨菜在不断提价、增加营销力度的同时，也在寻找新的业绩增长方向。
事实上，涪陵榨菜已经开始了多元化的布局，并推出了泡菜、萝卜等产品。其中，萝卜被公司定位为大型单一产品，这也是公司多元化类别的首次试水。
但2021年涪陵榨菜萝卜销量和产量为0.46万吨，同比下降36%和37%。对此，公司在年报中表示，这是年内销售政策调整造成的。
事实上，早在2018年，涪陵榨菜就试图扩展到酱料领域。2018年3月，涪陵榨菜拟发行股份，支付现金购买四川恒星和四川风味浓度的100%股权，总价2.365亿元，改为企业主要酱料产品。然而，涪陵榨菜后来宣布终止上述收购。至于终止原因，该公司表示，目标企业无法解决银行间竞争问题。
至于腌芥末的主要产品，今年3月，涪陵腌芥末宣布升级全系列产品，并正式推出乌江轻盐腌芥末。在满足消费者对健康饮食产品的需求的同时，开启了健康轻盐的新时代。
据悉，乌江轻盐榨菜在保留原有新鲜、清爽、美味产品特点的基础上，减少了30%以上的盐。依托行业独特的浅盐窖加香渍工艺，先进的智能准确的盐控制工艺和无防腐剂即可保鲜的围栏工艺。
在16个预售城市中，新产品在短时间内获得2亿包。
