未来最好的投资机会在中国
2022年第二季度，中国经济发展面临的困难和挑战越来越多。在稳字求进的总基调下，在以经济建设为中心的目标中，要保证中国经济长期向好的趋势不变，对经济复苏相对疲软的领域给予强有力的支撑，需要多点努力，准确落实政策，稳增长，稳市场，稳预期。
记者：目前，中国经济面临着需求收缩、供给冲击、预期疲软的三大压力。我们如何看待今年的宏观经济形势？
任泽平：最近，由于反复疫情、俄罗斯和乌克兰冲突、美联储加息、房地产销售下滑、输入性通胀压力上升等因素，经济面临新的下行压力。然而，历史告诉我们，投资者总是夸大短期因素，忽视长期因素，这就是所谓的动物精神和非理性。站在当下，我们可能应该看得更长远。所谓不怕浮云遮住眼睛。
我认为未来有十大乐观因素：
首先，从全球角度来看，中国经济正处于上升期。预计十年内将成为世界第一大经济体，成为世界和平与繁荣发展的中流砥柱，建设人类命运共同体。中美经济差距正在迅速缩小。2021年，中国GDP规模达到114.4万亿元（17.7万亿美元），美国GDP为23.0万亿美元，中国GDP相当于美国约77.0%。2000-2021年，中美经济差距迅速从9.1万亿美元缩小到5万亿美元。如果中国经济在未来保持年均增长约5%，它将在2030年左右超越美国，成为世界第一大经济体，回到世界之巅，全球政治和经济模式和治理领域将进入新的篇章。
第二，中国具有巨大的经济潜力和广阔的空间。未来最好的投资机会在中国。中国拥有世界上最大的消费市场和世界上最大的中等收入群体，中等收入群体将继续扩大；中国城市化率（64.7%）距离发达国家仍有15个百分点的潜力；中国劳动力资源近9亿，就业人员超过7亿，受过高等教育的人才总数约2亿。2021年，大学毕业生近1000万，人口红利转向人才红利和工程师红利；随着新国潮的兴起，当地消费品市场份额大幅增加，中国符号走向国际舞台，科技品牌出海。
第三，中国正在推进新一轮的改革开放和高质量的发展，这将为长期的繁荣和发展奠定基石。面对百年未遇的巨大变化，2015年底中央经济工作会议提出了供给侧结构性改革：产能过剩、库存过剩、杠杆化、成本降低、薄弱环节；2017年10月19日报告提出三场关键战役：防范和化解重大风险、精准扶贫、污染防治；建议促进国内外双重循环形成新的发展模式；促进注册制度改革，建设多层次资本市场；依靠创新促进实体经济高质量发展；做好碳峰、碳中和工作；实施高水平对外开放等。这一系列重大战略对当前中国经济发展面临的问题进行了补救。
第四，今年的稳定增长是首要任务，宏观政策对经济和市场更加友好。根据历史经验，从政府工作报告到国务院金融委员会召开的特别会议，再到两次会议的部署，传播的顺序是：政策底部、情绪底部、市场底部和经济底部。最近，基础设施投资触底，社会金融M2增长波动，PMI新订单复苏，随后观察房地产销售软着陆，改善小微企业经营状况。
五是新经济、高端制造业、高新技术产业快速增长、新能源、数字经济爆炸式增长，经济结构不断优化。新产业快速增长，如2021年高新技术制造业，设备制造业增加值分别比去年增长18.2%和12.9%。高新技术产业和高新技术制造业投资同比增长17.1%和22.2%，快于制造业整体投资的3.5和8.7个百分点。不断增加创新研发投资，逐步缩小部分高新技术领域与发达国家的差距。未来，中国的消费前景将体现在从住行向服务消费升级，购买健康快乐的生活品质；三、四线互联网红利促进新一轮网上购物热潮；新国潮已成为年轻人的趋势选择；新能源汽车的爆炸式增长迎来了黄金十五年。
第六，新基础设施已成为政策的重要起点，为长期高质量发展奠定了基础。未来20年支持中国经济社会繁荣发展的新基础设施是新一代信息技术、人工智能、数据中心、数据中心、新能源、充电桩、特高压、工业互联网、教育、医疗、社会保障、户籍等重大市场发展、减税、扩大对外开放、知识产权保护等重大民生领域。
第七，根据城市政策，促进房地产业的良性循环和健康发展。房地产是周期之母，仍是现阶段最大的支柱产业。房地产稳定，经济稳定。房地产从长远来看人口，从中期来看土地，从短期来看金融。
第八，市场平均回报是不变的规律。历史规律告诉我们，经济周期和资本市场有内在的纠错机制，平均回报就像重力一样。经济在衰退期的自发清算将孕育复苏，资本市场将在悲观预期的底部孕育新生。
九是一些好资产已经超卖，价格低于内在价值，是长期投资者进入市场的时机。
第十，世界最终将属于理性乐观主义者。我们应该是一个长期的理性乐观主义者。顶部理性，底部乐观。如果你不是乐观主义者，你就不会对未来有信心，也不会因为资产价格过高而进入市场。现在是时候看长远了。
记者:国家常务委员会强调稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施
任泽平：稳定增长是今年宏观经济的重中之重。考虑到第一季度疫情频发、地理动荡、房地产低迷等影响，经济下行压力有望加大。预计近期稳定增长措施将加快。主要起点是新基础设施投资、房地产软着陆、货币宽信贷、利率降低、退税减税等。
具体来说，预计房地产监管将在坚持住房不投机的前提下，适当调整城市政策，促进软着陆，稳定房地产经济稳定。主要措施包括降低住房贷款利率，提高公积金贷款限额，放松公积金贷款条件，降低首付比例，降低契税，向新公民发放购房补贴，放宽限售限购政策。
综合第四季度稳定增长政策，新基础设施领域主要包括：水利工程、综合三维交通网络、管道更新、防洪排水设施、重要能源基地、节能降碳技术、5G、数据中心、产业数字化转型、工业互联网、集成电路、人工智能等数字产业项目建设。
市场机会大于风险，结构性牛市开放。
记者：受多种因素影响，近期资本市场波动加剧，国家出台了一系列稳定市场的措施。你如何看待资本市场的当前趋势？
任泽平：目前的市场机会大于风险。虽然我们不太确认市场在底部范围内的调整时间，但基本面分析表明，许多好股票的超卖导致价格低于内外价值，具有长期配置价值，但早期超卖提供了机会和空间。早期投资者对短期悲观因素反应过度，忽视长期乐观因素，现在悲观预期正在修复，乐观因素的七种催化剂开始出现。
首先，市场平均回报，这是不变的规律。客观地说，早期的下跌为我们提供了一个下跌的机会。当市场过于悲观时，我们唯一需要做的就是克服内心的恐惧，才能找到被误杀的好公司和好资产。
第二，当房地产达到销售的临界点时，困境的逆转可能不远了。许多地方政府已经放松了房地产政策。自今年3月以来，政策放松力度进一步加强，从之前的利率降低，公积金转向购买限制和销售限制。效果开始显现，一些热门城市的房地产市场开始大规模复苏。当房地产达到销售的临界点时，困难的逆转可能不远了。不排除出台更有力的措施，改善销售，改善民生，增强市场信心，帮助实现今年稳定增长的目标。
第三，今年稳定增长是重中之重，宏观政策对经济和市场更加友好。
第四，没有必要过度恐慌疫情，我们将能够战胜它。数据显示，尽管奥密克荣具有很强的传播性，但接种疫苗的严重死亡率显著下降。如果未来随着医疗技术的进步，它可以降低到普通流感的水平，那么就没有必要过度恐慌。
