大型企业调整焦煤期货标准和基准交付调整
4月14日，大商研究所发布公告，调整焦煤期货交付标准和替代品的相关指标和贴水。自JM2304合同实施以来，将调整基准交付区域和区域贴水。自JM2303合同最终交付之日起第四个交易日起，交易所将按照修订后的规定办理标准仓单登记。大商研究所相关业务负责人表示，焦煤期货标准产品的定位将从进口煤调整为国内主流商品煤，基准交付区将调整为中国焦煤主产区山西，有利于扩大可用交付量，提高企业参与的便利性，更好地服务于煤的高质量发展和煤炭供应的稳定。
据了解，在焦煤期货上市初期，大商以京唐港、曹妃甸等港口为基准交付区，设定了接近当时现货市场的交付质量标准。近年来，焦煤市场发生了显著变化。一方面，我国进口主焦煤的减少明显从2020年的3000万吨萎缩到2021年的1600万吨左右，低硫蒙煤。澳大利亚煤炭供应紧张，港口贸易和物流节点的作用明显下降。另一方面，国内主焦煤已成为市场的主力军。2021年，国内主焦煤产量达到1.77亿吨，其中山西煤产量达到1.13亿吨，占64%，是国内焦煤的主要来源。从期货交付来看，国内硫煤在焦煤期货交付中的比例从2020年的19%大幅上升到2021年的81%。因此，业内人士呼吁调整焦煤期货标准产品的定位和交付体系。
为了适应现货贸易格局从进口向国内供应导向的变化，经过与工业机构的多次论证，大型商业研究所调整了焦煤期货交付质量标准和交付区域的贴水。本次调整的总体思路是将期货标准产品定位从进口煤调整为国内主流商品煤。进口煤可替代交付，基准交付区由港口调整为山西主产区。调整后，现有港口交付库仍可参与交付。
在此基础上，大型企业对焦煤期货相关质量指标进行了有针对性的调整。首先，根据国内主流煤炭质量，标准产品的灰分调整为10.5%。硫分为1.30%。挥发性分为[16.0%，26.0%]；二是根据内外煤炭价差调整灰分。硫分。挥发性分数的贴水；第三，焦炭反应强度（以下简称CSR）65%以上的高热强度焦煤增加80元/吨，以提高产地参与的积极性；第四，将灰分上限扩大到11.0%。将镜质体最大反射范围的上限扩大到1.7%。将CSR下限增加到60%，角质层厚度（以下简称Y值）下限增加到10mm；第五，根据实际做法明确水转换公式；第六，将基准区域调整到山西，参考运费转换。现货论证，港口调整为非基准区域，升水170元/吨。
相关市场参与者认可了这一调整。河钢国际相关业务负责人表示，焦煤期货交付质量标准的调整，一是进口优质焦煤越来越少。国内焦煤供应的现状，二是扩大交付范围，有助于保持市场的稳定运行，三是提高交付便利性，更接近钢铁企业的需求，帮助钢铁企业参与。
市场专家指出，新标准将进一步扩大焦煤的交付范围。例如，近年来，山西蒙古焦煤地质开采条件恶化，回收率下降，精煤灰分增加。大型企业调整交付质量标准，扩大灰分拒收值上限，有利于扩大可用交付量。根据相关市场调查结果，山西煤灰分布在10.5%以上，约占30%，全样92%的灰分小于11.0%。将灰分上限扩大到11.0%后，可增加可用交付量。同样，调整后，65%以上的CSR焦煤升水，提高了高强度焦煤参与交付的经济性；镜质体最大反射率（RMAX）质量检验样品合格率从59.3%提高到88.9%，使山西柳林、乡宁、沁源等地部分优质焦煤也进入交付范围。根据上述调整，市场参与者预计将增加约1690万吨。
山西焦煤（000983）物流公司综合处期业务负责人王涛表示，上述调整充分体现了山西煤炭资源的质量优势，将扩大可用交付量，与港口交付合力，确保市场顺利运行。
同时，提高标准产品的硫含量符合煤炭质量的变化趋势，这将提高期货合同的适用性和稳定性。专家指出，目前，高硫煤的开采量显著增加，下游企业根据生产成本的考虑，更愿意接受资源较多的高硫煤。1.3%的中硫煤已成为市场主流。研究结果表明，山西煤硫分布最大，约占18%。从长远来看，随着煤层向下开采，高硫煤资源将继续增加。交易所将焦煤标准产品的硫含量提高到1.3%，这不仅符合现货主流焦煤的硫含量指标，提高了期货价格的稳定性和对主流现货的代表性，而且符合现货煤质量变化的现状和长期规律。合同需要更长的时间。
对于工业企业来说，本次调整有利于提高上下游企业参与的便利性。对于上游企业来说，由于标准产品指标设计更接近山西煤炭质量的特点，基准交付区域已调整到原产地，原产地企业交付的便利性显著提高。根据相关研究结果，山西煤炭成为期货代表煤炭的概率将从47%提高到67%。对于下游企业来说，将标准产品调整为市场流通的主流质量，具有更好的适用性和更高的热强度也将提高其在交付过程中接收优质焦煤的可能性。据交易所对8家顶级煤炭企业常用的32种煤炭类型统计，69%的煤炭类型符合新方案的交付标准，44%符合硫分类标准，比原指标体系高16.38个百分点。
山西亚信能源集团期货部部长刘亚军认为，强度、岩石等指标的调整基本符合国家产能监管政策和环保政策，更符合行业需求，有利于上下游企业更深入地参与期货套期保值和交付业务。
大型企业相关业务负责人表示，在焦煤现货贸易和供需格局发生重大变化的背景下，焦煤合同质量标准和基准交付调整是交易所为市场做实际工作的重要措施。提高市场运行质量。下一步，大型企业将坚持产品和政策的工作理念，继续调整优化合同规则，充分发挥原产地资源优势，支持更多焦煤原产地企业通过建立交付库参与期货市场，进一步增加交付资源，更好地保持焦煤期货的稳定运行和功能，深化煤炭品种供应和价格稳定。国内大循环畅通，行业发展质量高。
