鲍威尔:美联储将在5月份利率会议上讨论50个基点
对于今年的全球经济来说，美联储的货币政策趋势一直是一个很大的不确定性风险。随着美国通货膨胀的持续上升，美联储目前正出预期的鹰态度加快加息。美联储主席鲍威尔最近在国际货币基金组织（国际货币基金组织）和世界银行集团春季会议的一次研讨会上发表了讲话，对美国当前的经济形势和未来的货币政策趋势给出了前瞻性的指导。在这次演讲中，他再次表达了对美国当前高通胀的担忧，并表示美联储将在5月份的利率会议上讨论50个基点，以支持提高利率步伐等具体措施。这一信号也加剧了市场对美联储激进加息的担忧，推动CBOE恐慌指数（VIX）上周上涨了近30%。美国五年期国债收益率在上周五盘中短暂突破了3%的整数水平，美国国债收益率也接近3%。
美国联邦储备委员会本月底发布的全国经济形势调查报告显示，随着疫情的缓解，美国经济活动继续温和扩张，但企业反映劳动力短缺和价格上涨等因素仍在面临挑战。尽管对未来六个月的经济增长仍持乐观态度，但对经济前景的不确定性预期正在增加。该报告也被称为棕色皮书，每年发布8次，包括美联储12个地区分行提出的区域经济总结和全国经济总结，是美联储货币政策决策的重要参考。
本报告认为，由于俄罗斯和乌克兰之间的冲突和价格上涨带来的不确定性增加，未来的经济增长前景继续蒙上阴影。报告显示，美国目前面临着巨大的通货膨胀压力。原材料、运输和劳动力的价格大幅上涨，而农产品、金属和燃料的价格也上涨到了更高的水平。与此同时，企业正在通过各种方式应对价格上涨和供应短缺，包括使用更灵活的雇佣合同和选择更短的报价周期。但报告指出，这些努力可能不会阻止价格上涨。由于强劲的需求，公司仍在迅速将投资成本的上升转移给消费者。大多数美联储分行预计，美国经济将在未来几个月继续面临通货膨胀压力。
此外，目前美国劳动力市场的复苏也面临着挑战。报告显示，尽管许多公司希望增加员工，但大多数公司仍然存在大量的工作空缺。美国公司正在承担大量的人员流动，因为员工离开以寻求更高的工资和更灵活的工作时间。报告称，劳动力需求持续强劲，通货膨胀继续促进员工工资水平的强劲增长，但工资水平的增加对缓解普遍的工作空缺影响不大。鲍威尔还在演讲中警告说，美国劳动力市场的供需严重失衡。他说，近年来劳动力工资的增长率已经达到了最高水平。如果劳动力市场供需失衡加剧，可能会进一步导致工资螺旋式上升，提高通胀水平。
今年3月中旬，美联储加息25个基点，成功开启了这一轮加息周期。然而，会后发布的点阵图显示，大多数官员预测2022年将加息7次，比去年12月预期加息3次大幅提高，这与以往的鹰姿态不同。随后发布的3月会议纪要进一步表示，美联储官员认为，在下一次利率会议上，可能会有50个基点加息，特别是当通胀压力高或加剧时。
鲍威尔最近的讲话再次巩固了市场对5月份50个基点加息的预期。众所周知，通胀和就业是美联储衡量货币政策的两个重要指标。关于高通胀，鲍威尔表示，美联储问题是降低通货膨胀。尽管将通货膨胀控制在合理水平面临巨大挑战，但绝对有必要恢复价格稳定，否则经济将无法稳定运行。与此同时，他表示，他将冷却目前在美国的就业机会。鲍威尔指出，失业率已从2021年6月的5.9%下降到2022年3月的3.6%，工资水平正在不可持续上升。美联储将致力于适当冷却劳动力市场，使供需达到更合理的平衡。在这种情况下，鲍威尔表示，美联储将在5月份的利率会议上讨论50个基点的加息问题，并支持提高利率的具体措施。在我看来，这比美联储更快。鲍威尔在演讲中说：在取消刺激措施的过程中，有一些提前计划的想法。。然而，他还表示，美联储仍将努力实现经济软着陆。鲍威尔重申，美联储的目标是使用货币政策工具来平衡供求关系。
值得注意的是，美联储目前已经就加息达成了一定的共识。除了鲍威尔，其他美联储官员的鹰发言也无穷无尽。美联储董事、副主席提名人布雷纳德表示，美联储今年将迅速将利率提高到既不刺激经济也不放缓经济增长的水平。与此同时，里士满联储主席巴尔金也表示，如果高通胀继续，美联储应迅速收紧货币政策，进一步加息。圣路易斯联储主席布拉德还表示，美国目前的通胀率太高，美国经济有足够的灵活性来提高利率，50个基点是更好的选择。
史诗级的高通胀可能会导致美联储史诗级的加息。目前，市场已押注美联储将进一步加快其货币政策正常化进程。根据芝商所的美联储观察期货工具，交易员认为美联储5月份加息50个基点的概率为97.6%；6月份加息50个基点的概率为35%，75个基点的概率为64.2%。中金集团分析预计，美联储将在5月和6月加息50个基点，下半年将加息100个基点。
在俄罗斯和乌克兰之间的冲突和美联储等发达经济体央行开始收紧货币政策的情况下，曾经风景优美的美国股市最近经常受到负面影响。上周五，美国三大股指遭遇黑色星期五，跌幅超过2.5%。当天，道琼斯工业平均指数创下2020年10月以来最大的单日跌幅。此外，三大股指周线下跌，标准普尔500指数和纳斯达克指数连续第三周下跌，道琼斯工业平均指数连续第四周下跌。
事实上，在美联储等发达经济体央行在2020年开始实施超宽松货币政策后，美国股市多次创下新高，这与当时的经济疲软形势明显不同。随着新冠肺炎疫苗接种的不断发展，全球经济开始逐步复苏。理论上，美国经济的复苏应该得到美国股市的大力支持。然而，今年年初俄乌冲突的爆发，再次给全球和美国经济的复苏前景蒙上了阴影。与此同时，全球流动性开始收紧，多项资产价格面临调整。目前美联储的鹰态度越来越明显，引起了市场对美联储快速收紧货币政策的担忧，进而对美国股市产生影响。
今年第一季度，发达经济体股市普遍波动频繁，美国股市出现明显回调。在流动性盛宴中取得巨大进展的美国股市最终在美联储的鹰态度中低头。美联储今年3月宣布加息25个基点，正式开启新一轮加息周期。尽管美联储开始加息比英国央行晚，也是一个发达经济体，但从目前的情况来看，美联储将进一步加息。市场对美联储以更鹰的态度加息的担忧增加了美国股市面临的下行压力。
最近，包括美联储主席鲍威尔在内的许多美联储官员发出了一个信号，即考虑在5月份的货币政策会议上加快加息步伐。当地时间4月21日，鲍威尔在国际货币基金组织（IMF）和世界银行春季会议上表示，5月份美联储加息50个基点将是讨论的选择之一。此外，克利夫兰联储行长梅斯特最近表示，在当前经济条件下，他可能需要几次加息50个基点来支持快速提高利率以降低通胀和加息50个基点。与此同时，梅斯特认为，一次加息75个基点太激进了。
受美联储5月月份货币政策会议上加息50个基点的可能性升温的影响，美国股市上周五被抛售。从目前的情况来看，美联储高度关注通货膨胀的趋势，控制通货膨胀也成为其货币政策的焦点。在这种情况下，如果美联储继续加快货币政策的收紧，将不可避免地给美国股市未来的趋势带来更多的不确定性。
