美国未来通货膨胀预计将成为影响美联储加息步伐的关键
尽管美联储今年3月正式开始加息，但在全球通胀和市场风险厌恶的支持下，国际黄金价格在今年第一季度表现出了相当大的韧性。根据世界黄金协会公布的数据，在开放式证券投资基金（ETF）黄金交易流入激增的推动下，第一季度全球黄金需求总量（不包括场外交易）同比增长34%。从黄金投资的角度来看，一方面，地缘政治风险影响了全球经济的复苏前景；另一方面，它也增加了黄金资产对投资者的吸引力。自2020年第三季度以来，ETF总持仓量增加了269吨，达到了最高水平。同时，全球对金条和金币的总需求量为282吨，高于5年平均季度的11%。
世界银行今年4月发布的最新大宗商品市场展望报告（以下简称报告）指出，由于通胀和地缘政治风险抵消了发达经济体名义利率上升的影响，2022年第一季度黄金价格上涨了4.3%。然而，在下行风险因素的影响下，国际黄金价格能否在第二季度继续表现强劲仍不确定。
此外，值得注意的是，在美联储5月宣布加息后，国际黄金价格并没有大幅下跌，而是小幅上涨。这种异常表现主要是由于美联储削弱了随后75个基点的可能性，导致美元下跌，从而帮助黄金价格上涨。美联储主席鲍威尔表示，单次会议加息75个基点不是委员会的积极选择。在接下来的两次会议上，如果经济数据与预期一致，美联储可能会连续加息50个基点。
从目前的情况来看，美联储提高利率已成为影响国际黄金市场的关键因素。一般来说，当通胀保持不变时，美联储的加息将导致实际收益率的上升。对于无息资产黄金，实际收益率的上升通常对黄金价格不利。在5月的货币政策会议上，美联储如期宣布了50个基点，并决定从6月份开始减少资产负债表。然而，由于美联储对50个基点加息的预期已被市场消化，加息对金融市场没有严重影响。
一般来说，美联储收紧货币政策对国际黄金价格没有太大负面影响，高水平的通货膨胀仍然是支撑黄金价格的重要因素。然而，国际黄金价格的下行风险在短期内增加了。如果美元在未来继续强劲上涨，它可能会给国际黄金价格带来巨大的下行压力。
然而，一些人仍然认为，美联储目前的货币政策不足以抵御高通胀，这可能会加快美联储未来的加息，给美国的经济增长带来更多的风险。美联储前副主席克拉里达最近表示，未来利率可能不得不上升到美联储不愿面对的水平。如果通胀不能如期下降，美联储可能不得不提高利率。
一旦美国通胀水平没有大幅下降，美联储将继续表现出更多的鹰态度，美元预计将获得更多的上行动力，给国际黄金市场带来压力。3月份，美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.5%，创1981年以来的新高。随着供应链紧张和原油和食品价格的持续上涨，美国国内通胀仍有可能进一步突破新高。市场仍将期待美联储进一步加快加息的可能性，美元上涨似乎在中长期仍将存在。杨傲正说。
尽管从鲍威尔目前的声明来看，美联储未来单次加息75个基点的可能性有所下降，但这并不意味着75个基点的选择已经完全排除在外。美联储调整货币政策的首要目标仍然是抑制美国通货膨胀的上升。美国未来的通货膨胀预计将成为影响美联储加息步伐的关键。FXTM富拓首席中国分析师杨表示，美联储打破了50个常规单次加息基点，主要是因为对抗严重的通货膨胀。从鲍威尔的评论中可以看出，即使美国第一季度经济GDP增长为负，美国通货膨胀也将是美联储的首要目标。因此，即使可能没有75个基点一次性加息，预计未来几个决定将继续以50个基点的步伐加息。
尽管面临各种风险和挑战，但从目前的情况来看，投资者对黄金的投资热情仍在继续。根据世界黄金协会公布的数据，今年4月，全球黄金ETF实现净流入43吨（约30亿美元）。虽然与3月相比低了77%，但3月份的净流入是自2016年2月以来的最高记录。今年，黄金ETF已连续四个月实现净流入，全球投资者对风险规避的高需求仍在继续。
世界黄金协会指出，随着美联储鹰立场的不断加强，自2020年以来，美国10年期国债的实际收益率首次短暂回正，美元也大幅走强。因此，4月份黄金价格下跌2%，月底收于1911美元/盎司。然而，随着4月份主要市场股市波动性的增加，通胀和俄乌冲突的可持续性仍然为黄金价格提供了一些支持。
世界银行在报告中指出，黄金价格预计将在2022年温和上涨，并在2023年下跌10%，主要受欧盟和美国收紧货币政策的影响。预计美联储今年和明年将进一步加息，以应对通胀压力。对于国际黄金市场，有利因素包括通胀压力上升、地缘政治不确定性和央行购买更多黄金。不利因素主要包括冲突缓解和央行更激进的加息，这可能会给黄金价格带来压力。从长远来看，黄金价格可能受到俄罗斯央行政策的影响。如果俄罗斯央行大规模抛售黄金，黄金价格可能会大幅下跌。
