国务院召开全国经济稳定电话会议
在过去的一周里，经过几天的僵局，油价再次突破并刷新了两个月的高点。此前，原油市场自3月底以来一直处于持续高位。为了对抗高通胀，美国领先的主要消费国尽最大努力降低油价，这在一定程度上产生了影响，使油价进入持续高位拉锯市场，当天的随机波动给市场参与者带来了巨大挑战。显然，这种表现并不令人愉快。越来越多的资金选择离开市场观望。随着欧洲柴油时间的推移，美国汽油价格创下历史新高，美国天然气价格也创下2008年以来的14年新高，能源市场的高烧也没有消退。在经历了不温不火的狭窄震荡之后，随着供应紧张局势没有得到缓解，油价再次上涨。美国WTI原油和中国SC原油期货两个月来创下新高。
随着北半球夏季的临近，库存数据持续下降，原油期货供应紧张局势的持续月差结构得到了明显体现。5月份之后，即使油价下跌，月差结构依然强劲。目前，布伦特和WTI原油之间的月差已经扩大到3月底以来的最大，俄克拉荷马州库信在美国原油期货交割地区的库存已经连续三周减少。随着消费旺季的到来，宏观预期的改善和能源市场持续紧张的供应似乎继续。
4月初，美国和国际能源部联合推出了历史上规模最大的2.4亿桶的战略原油交付计划后，油价一度大幅下跌超过10美元。这一前所未有的仓储计划改变了投资者对油价的预期，极大地缓解了市场供应紧张的焦虑，这直接反映了原油市场的长期曲线从计划公布后的深度BACK结构迅速变得平坦。随着时间的推移，5月，公布的数据显示，美国在过去三周内向市场投入了1600万桶战略原油。然而，从美国EIA更新的周数据来看，美国市场的整体库存仍在下降，没有任何缓解供应紧张的迹象。具体数据显示，截至5月20日，美国实际宣布每周EIA原油库存变化减少101.90万桶，前一价值减少339.4万桶。截至5月20日，美国EIA精炼油库实际上宣布将增加165.70万桶，预计将增加123.5万桶，预计将增加123.5万桶。精炼油库最近累积库存的主要原因是美国炼油厂调整了炼油产品的收益率，大大提高了炼油产量，以缓解欧洲柴油恐慌带来的柴油飙升压力。然而，拆除东墙以弥补西墙的行动减少了汽油产量，直接导致美国汽油供应紧张，美国汽油价格持续上涨，创下历史新高。此外，美国市场供应紧张的原因是美国对欧洲石油出口的进一步加剧，以履行其对欧洲石油供应的承诺，这使得美国原油和成品油的总出口量处于历史最高水平。美国石油产品全口径库存的变化更直接地表明，目前的石油市场仍在库存中，原本处于低水位的情况进一步下降，导致市场对此的担忧。
美国将从5月底开始进入传统的驾驶高峰期。尽管每周数据显示，美国汽油上周的去库存并不像预期的那么好，而且在汽油产量下降的前提下，过高的汽油价格似乎正在抑制消费，但一些机构分析人士认为，近几周美国有越来越多的人开车。一些分析人士还表示，美国人似乎对高油价没有重大反应。随后将证实高油价是否会抑制需求。目前的市场反应显然更担心供应短缺，以满足旺季的需求。目前，美国炼油厂的产能处于同期较高水平，接近合理利用率的上限。2014年以来，汽油库存处于季度最低水平，司机面临成本飙升。如果出口继续显著增加，分析人士认为，美国零售汽油的价格可能会上涨到6美元以上。
为了降低油价，七国集团呼吁石油生产商帮助缓解紧张的能源市场。然而，消息人士称，石油出口国组织及其合作伙伴（OPEC+）将在6月2日的会议上坚持现行的每月适度增产政策——每天增加43.2万桶的7月产量目标。OPEC+成员国拒绝了西方关于更快增加产量以降低价格的呼吁。然而，由于俄罗斯的制裁，非洲石油产量远低于目标。利比亚石油部长表示，利比亚石油产量为每天75万桶。目前，OPEC的实际产量远远落后于其增产计划，间接增加了原油市场的供应紧张局势。
气候和环境部长会议决定加快化石能源的消除，并为贫困国家提供更多的财政支持。在同一天的一次采访中，德国联邦环境部长莱姆克说，七国集团已经达成了一个非常具体的声明和协议在会议上扩大可再生能源和逐步消除煤炭。在近40页的联合声明中，七国集团部长首次承诺到2035年实现基本的零碳供电目标。与此同时，2030年应实现交通运输部门的高度脱碳。G7能源部长在公报中承诺，他将加快能源转型，（未来）将不再销售新的柴油汽车。
欧盟试图对俄罗斯实施新的制裁。一些领导人倾向于禁止海运石油，并暂时免除通过德鲁日巴输油管道运输的石油，从而给予匈牙利更多的时间。自过去几周以来，匈牙利一直反对逐步放弃俄罗斯石油计划，直到2024年。匈牙利实际上有权否决整个计划，因为欧盟的制裁需要一致通过。匈牙利指出，整个石油行业的改革至少需要7.7亿欧元。根据逐步放弃俄罗斯能源的战略，欧盟委员会表示，为了满足成员国的基础设施投资需求，可以投资不超过20亿欧元，但未能说服匈牙利。
尽管欧盟曾试图恢复伊朗核协议谈判，以缓解原油市场供应紧张的压力，但最近伊朗和美国之间的对抗再次显示出恶化的迹象。最近，美国伊朗问题特使玛丽说，重新启动2015年伊朗核协议的前景是脆弱的。如果协议不能达成，美国准备实施并进一步加强对伊朗的制裁，最近有报道称，伊朗军队在中东海湾劫持并护送了两艘满载的希腊油轮海神号和谨慎的战士号到伊朗锚地。在此之前，希腊当局已经扣押了伊朗的油轮Lana，然后这些货物被美国扣留。伊朗刚刚警告说，如果希腊支持美国逮捕伊朗的船只和货物，伊朗政府将追捕希腊的船只。
总体评价可以看出，目前供应方面没有意外，市场对俄罗斯石油供应的制裁影响仍存在一些差异。然而，可以肯定的是，目前还没有缓解供应紧张局势的迹象。5月后，美国加大了对原油储备的战略力度。目前，美国的战略原油储备已降至1987年9月以来35年来的最低水平。自去年9月每周释放石油以来，库存已降至5.32亿桶。供应难以满足夏季需求旺季，这是市场下一步需要面对的考验，这可能会导致油价强劲的季节性表现逆转传统。
从宏观角度来看，市场预期发生了变化。最近，欧洲、美国和中国等全球核心经济体发布的相关数据显示，经济面临巨大压力，这也迫使各国政府和央行在控制通胀和稳定经济发展方面再次摇摆不定。在当前的经济压力下，美联储在早期阶段的强硬态度有所放松，或者不会采取过度的流动性收紧，欧洲央行对加息更加谨慎。美国总统拜登表示，最新的通胀数据显示，经济复苏取得了进展，称通胀率仍然过高，这将给美联储提供完成工作所需的独立性。5月25日，国务院召开了一次电话会议，召开了全国经济稳定电话会议。会议指出，一些经济指标明显下降，困难在某些方面和一定程度上大于2020年疫情严重影响。强调发展是解决中国所有问题的基础和关键，努力确保第二季度经济合理增长和失业率尽快下降，这也为投资者在疫情爆发后的经济复苏奠定了基础。
随着市场预期的显著改善，过去一周全球风险偏好反弹，股市、大宗商品和其他风险资产价格反弹，这进一步提振了投资者对油价的预期。根据CFTC头寸报告，对冲基金的净多头仓位上升到12周以来的最高水平。尽管与去年全面乐观的上涨相比，该头寸的总仓位数量无法进行比较，但该头寸的变化仍然可以从如此高水平的基金油价中看到。
