踩上半导体光刻胶,5G为什么2021年基础设施等
印刷电路板被称为“电子产品之母”作为核心部件，广泛应用于5座承载电子元件并连接电路的桥梁G基础设施中.消费电子.汽车.服务器等领域。
“站在风口上，猪都能飞！”这句话似乎不适合容大感光(300576)。踩上半导体光刻胶，5G为什么2021年基础设施等众多风口的荣大感光会出现增收不增利的现象度业绩仍在下滑，没有好转的迹象？
冷静大感光和讯SGI根据指数评分分析，公司得到50分。从图中显示的近季度来看，整体得分并不理想，也反映了公司近9个季度业绩平平。
荣大感光的主营业务是PCB光刻胶.研发.光刻胶的生产和销售.半导体光刻胶及配套化学品。公司主要产品为PCB感光油墨，PCB光敏干膜.特种油墨.光刻胶.半导体光刻胶及配套化学品等一系列光敏电子化学品。
全球PCB，显示面板和集成电路的生产能力逐渐转移到亚洲，尤其是中国大陆。在这一趋势下，光刻胶产品中的一些低端产品已被进口所取代。根据方正证券（601901）的数据，PCB光刻胶中的湿膜和阻焊油墨产品国产化程度较高，国产化率达到50%。
掌握容大感光PCB感光油墨.光刻胶等产品的核心配方技术是世界第二大印刷电路板（PCB）感光油墨制造商。随着中国大陆印刷电路板行业的发展壮大，占全球产量的80%，是中国本土的PCB油墨企业迅速崛起。
世界各地都有容大感光PCB感光阻焊油墨的市场份额从上市时的7%左右逐渐提高到2020年的13%，居世界第二。在客户方面，公司已与下游合作PCB厂家形成深度绑定，客户基本涵盖所有a股PCB上市公司。
荣大感光2021年实现营业收入7.86亿元，同比增长444亿元.45%；上市公司股东净利润4万.299万元同比下降299万元.61%；扣除非经常性损益净利润3498.25万元，同比下降366万元.21%。
年报显示，扣除非净利润同比下降36.21%，主要是因为非经常性收益减少，容大感光主营业务利润疲软。
2021年进入全球“缺芯”国内半导体公司集体进入等积极因素，国内半导体公司集体进入快车道发展，加上5G大规模部署，荣达感光增加收入不增加利润现象，发生了什么？
1.原材料价格上涨。在荣达感光的主要业务成本构成中，原材料成本占很大比例。公司日常生产中使用的主要原料包括树脂.单体.光引发剂.溶剂.填料.颜料.各种添加剂等。去年，树脂。.光引发剂和硅酮添加剂的价格上涨。原材料价格走势影响荣达感光生产的稳定性和盈利能力。
二是先发优势不再，轨道拥堵。随着我国其他地方专业感光化学材料制造企业的快速发展和技术的发展.资金.具有渠道优势的外资企业在我国生产基地建设中，形成了对容感光的竞争。
3.2019年至2021年，荣大感光主营业务综合毛利率分别为32.10%，30.30%和27.82%严重下降。如果公司未来不能有效提升技术水平和品牌影响力，不排除未来市场竞争加剧导致公司毛利率下降的风险。
显示和半导体光刻胶的销售单价略有下降，特种油墨的销售单价约为14%。2021年，显示和半导体光刻胶的销量相对较小，但毛利率仍相对较高，容大感光将稳定PCB在光敏油墨市场的基础上，加强显示和半导体光刻胶.特种油墨市场的发展。目前，光刻胶产品已开始贡献业绩，成为公司的第二个增长点。
值得注意的是，2022年第一季度荣一季度亏损仍在继续。Q1实现营业收入1.71亿元，同比下降000元.48%；属于上市公司股东的净利润为1034万元，同比下降39%.60%；扣除非经常性损益净利润844.10万元同比下降455万元.33%。
显示和半导体光刻胶将成为新的增长点
大感光逐渐形成PCB光敏油墨、显示光刻胶、半导体光刻胶、特种油墨四系列电子化学产品。
PCB感光油墨占94%.22%，比例逐年上升，容大感光越来越依赖PCB对于荣大感光来说，感光油墨带来的业绩拉动并不是一件好事。
显示2021年半导体光刻胶销量同比大幅上升，但营收占比同比下降，营收占比仅为3.81%。因此，2021年半导体行业与荣大感光关系不大，许多有利因素不能成为荣大感光扭转亏损的条件。
面对增收不增的困境，荣大感光将希望寄托在显示和半导体光刻胶上。
荣达感光3月7日宣布，公司拟向特定对象募集不超过6只股票.新建光刻胶及其配套化学品项目及补充流动资金7亿元。
本项目主要建设内容包括：年产1：年产1：年产1：年产1.感光干膜光刻胶工程年产10亿平方米.53万吨显示光刻胶.半导体光刻胶及配套化学品包括研发楼.车间.仓库.储罐等。
项目建成投产后，荣达感光将增加感光干膜，显示光刻胶和半导体光刻胶的产能，其中光刻胶主要用于显示TFT阵列以光刻胶为主，半导体光刻胶以光刻胶为主。g/i光刻胶为主。
显示和半导体光刻胶还有很长的路要走。
库存结构相对健康，现金流充足
2019年至2021年，荣大感光库存分别为8514年.62万，9151.56万，1.3亿，库存金额飙升。
2021年，随着收入的增长，荣达感光需要积极备货，以应对不断扩大的市场需求。然而，对于高新技术企业来说，库存数量的急剧增加并不是一件好事。如果市场形势发生重大变化，荣达感光未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能存在库存减值风险。
幸运的是，原材料在库存分类中所占的比例相对较高，面对当前原材料价格的上涨无疑是个好消息。2021年，荣达感光原材料库存增加，用于对冲未来原材料价格上涨的风险。
库存商品在库存分类中所占比例相对较低，库存减值风险较小。一般来说，容大感光库存量增加无异常，库存结构相对健康。
2019年至2021年，荣大感光应收账款分别为10.96亿元，2.87亿元和3.33亿元，应收账款金额较大。随着公司业务规模的不断扩大，应收账款仍可能保持在较高水平。由于应收账款是公司资产的重要组成部分，如果主要客户的经营状况恶化或收款措施无效，应收账款无法收回，将对公司的财务状况和盈利能力产生不利影响。
值得注意的是，荣达感光应收账款虽然逐年增加，但公司加大了应收账款的催收力度，销售收款情况良好，经营活动产生的现金流较大。2021年现金流5041万元，同比增长1521万元.89%。
