第三季度原油经历了美联储加息的宏观影响
本周OPEC会议保持了原来的生产目标不变，进一步减产的预期失败，欧盟对俄罗斯原油的上限也正式生效，但美国ISM数据公布后，市场认为美联储加息的压力依然存在，叠加EIA短期能源前景报告提高了美国和世界今年和明年的产量预期，国际原油价格跌至今年以来的最低水平。一方面，市场情绪对美联储态度的边际变化和变化更为敏感；另一方面，市场认为，欧盟对俄罗斯实施制裁后全球原油供需的实际情况可能表明供过于求。本文主要回顾了欧盟对俄罗斯的制裁过程和对全球原油市场的影响，并预测了当前的原油供需格局。
截至12月5日，欧盟今年对俄罗斯实施了八轮制裁，正在讨论第九轮制裁。制裁的具体内容和时间如下：
2月23日，欧盟对俄罗斯实施的第一轮制裁主要限制俄罗斯进入欧盟资本和金融市场和服务，并对俄罗斯实施个人旅游禁令和资产冻结。
与第一次制裁相比，欧盟对俄罗斯的第二轮制裁在2月25日大幅升级。除了金融业，欧盟还限制俄罗斯的能源、运输和技术部门。在能源方面，欧盟禁止向俄罗斯销售、供应、转让或出口炼油领域的特定商品和技术，禁止运输领域的航空、航空航天货物和技术，并限制科技部门的军民商品和技术出口。
2月28日，欧盟对俄罗斯实施了第三轮制裁，主要禁止所有经济实体与俄罗斯中央银行进行贸易。所有俄罗斯投资和贸易项目都以欧元结算。欧盟对俄罗斯实施第三轮制裁后，发生了一起著名事件“青山伦镍事件”有色金属板整体波动较大。
3月15日，欧盟对俄罗斯的第四轮制裁进一步扩大了对俄罗斯的限制，包括禁止所有经济实体对俄罗斯能源部门的新投资，以及对钢铁和奢侈品的贸易限制。
欧盟对俄罗斯的第五次制裁是在4月8日。与第五次制裁相比，欧盟的制裁涉及能源，禁止所有欧盟经济体从俄罗斯进口煤炭；其他五个方面禁止欧盟与俄罗斯沟通。
在5月30日至31日举行的欧盟特别峰会上，欧盟就俄罗斯第六次制裁达成协议，并于6月3日正式生效。制裁的内容是逐步减少俄罗斯石油进口。欧盟在六个月内停止购买俄罗斯海运原油，在八个月内停止购买俄罗斯炼油产品；到2022年底，欧盟将从俄罗斯进口90%的石油。因此，在12月5日初，欧盟需要对俄罗斯原油进口进行新的限制。
欧盟对俄罗斯的第七轮制裁是在7月21日。随后，欧盟证词放宽了对俄罗斯石油出口的限制，纠正了此前对俄罗斯的制裁，允许一些欧洲公司与俄罗斯石油公司进行交易。市场认为，欧盟对俄罗斯的第七轮制裁大大减少了对第三国粮食、农产品和化肥等关键领域的制裁，并明确免除了第三国向中国、印度、伊朗和沙特阿拉伯运输俄罗斯石油的行为。俄罗斯也开始反对。7月25日，俄罗斯通过了“北溪1号”向欧洲出口管道的天然气流量从40%下降到20%。8月5日，俄罗斯总统普京签署法令，禁止俄罗斯总统普京。“不友好国家”投资于俄罗斯战略企业的股票，如日本持有的股票“萨哈林1号”法国哈里亚加油田天然气田股份。
10月6日，欧盟决定实施第八次制裁，增加进出口限制，包括俄罗斯油价上限，但需要和平“七国集团”达成协议并于9月2日宣布。
目前，欧盟正在讨论180项可能涉及技术、金融和媒体的第九轮制裁计划。新一轮对俄罗斯的制裁协议可能外交委员会和欧盟峰会之前达成。
欧盟对俄罗斯的制裁计划从第五轮开始涉及能源。根据欧盟对俄罗斯能源的依赖程度，从轻到重，从煤到原油的制裁逐渐增加，对天然气的制裁尚未发布。然而，欧盟对俄罗斯原油制裁的曲折并不像对煤炭制裁那样顺利和果断，主要是因为欧盟高度依赖从俄罗斯进口原油。
俄罗斯-乌克兰冲突初期，欧盟97%依赖俄罗斯原油进口，其中德国、荷兰和波兰35%依赖俄罗斯原油。2021年，三国每天从俄罗斯进口140万桶原油，约占欧盟从俄罗斯进口的一半。
从9月OPEC，EIA，IEA从月度报告中可以看出，三大机构预计欧盟对俄罗斯原油的上限将影响俄罗斯原油出口，但印度和其他国家不考虑欧盟进口“倒卖”俄罗斯成品油。因此，欧盟对俄罗斯原油价格上限的影响可能达不到预期。目前，欧盟原油贸易格局可能只会改变。EIA在12月6日发布的短期能源前景报告中，美国和全球的产量预期今年和明年将增加。预计明年美国原油产量将达到1234万桶/天，预计将超过2019年1231.5万桶/天的最高值，国际原油将跌至今年以来的最低水平。OPEC将在13日，IEA月报将于14日发布，届时或进一步展示原油市场。
IEA根据10月份的报告，2022年10月，欧盟国家每天将俄罗斯原油进口减少110-140万桶。到12月和2023年2月，当欧盟禁止运输俄罗斯原油时，每天仍将减少110万桶原油。目前，俄罗斯10月份的原油供应量为972万桶/天，俄罗斯目前的原油产能为1020万桶/天。相比之下，OPEC根据10月份的报告，俄罗斯9月份的产量每天增加16.9万桶，平均每天增加110万桶。预计到2023年，俄罗斯原油产量每天将下降85万桶至1010万桶。
据一些组织观察，俄罗斯原油出口保持小幅增长。出口目的地主要是中国、印度、土耳其，特别是俄罗斯对中国和印度的出口数据保持在较高水平，约占俄罗斯原油出口总量的50%。相反，欧盟出口的实际原油产量保持在较低水平，未来几周将降至0。截至11月28日周末，俄罗斯原油出口量为523.6万桶/天，比上周增加90万桶/天。
考虑到俄罗斯的实际原油出口和欧盟的需求，欧盟可能会对俄罗斯的制裁产生边际影响，但欧盟对俄罗斯制裁对全球原油供需的影响仍不确定。
欧盟为俄罗斯原油设定了每桶60美元的价格上限，该协议于12月5日生效。如果俄罗斯原油价格超过设定的价格上限，欧盟公司将被禁止为俄罗斯原油运输提供保险、金融和其他服务。在2023年1月19日（即45天过渡期）之前，装载和卸载的石油价格没有上限。欧盟将每两个月审查一次俄罗斯原油价格上限，以确保俄罗斯原油价格上限低于市场价格的5%。乌克兰对俄罗斯石油价格的限制过高，俄罗斯也表示将反击。
第三季度，原油经历了美联储加息的宏观影响。目前，市场正在进行交易“经济下行压力加大+政策边际宽松”这条主线，在当前的货币政策调整和过渡阶段，市场正处于与政策态度的博弈阶段。市场情绪对美联储态度的边际变化和变化更为敏感，导致原油受到宏观因素的影响。短期内，市场上的一些宏观数据可能会导致原油的剧烈波动。美国本周11月宣布ISM自2021年3月以来，非制造业指数外上升，商业活动增速达到最大值，但美国Markit综合服务业和制造业PMI自8月以来，最终价值创下新低，连续五个月萎缩。两者之间的数据形成鲜明对比，表明以美国为首的国家正在感受到全球经济放缓。除了关注美国，这个月CPI我们还需要关注12月中旬的通胀数据IMF原油价格仍可能受到干扰。
