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北京时间6月24日，英国脱欧公投结果公布，英国决定脱离欧盟，持续43年的同盟即将宣告结束。在当今世界经济本就不振的背景下，欧盟这一巨大经济体的动荡，无疑将给全球经济的前景复苏带来更大的变数。那么，投资者该如何配置资产，以规避风险、提高收益呢？黄金、原油、英镑美元到底该买什么？

保值首选黄金

黄金市场是英国脱欧事件的最大受益者。6月24日，国际金价盘中刷新1358美元的年内高点，日内最高升幅8.2%，创下1982年以来的新纪录。今年以来的黄金涨势，很大程度上就是基于风险资产不确定性增加所引发的避险需求。

海通证券首席宏观分析师姜超直言，黄金将是保值的首选。姜超的观点是：第一，英国脱欧推升避险情绪，资金将大量流向低风险资产，黄金是重要的避险工具；第二，全球经济低迷，但货币却持续超发，而黄金供给有限，过去100年的产量平均增速只有2%左右，对纸币长期升值；第三，美联储年内加息几乎落空，短期对黄金也是利好。今年年初以来，以美元标价的黄金就已升值24%。

此外，全球汇市和股市的剧烈动荡不利于全球经济的稳定和发展。未来独立于欧盟之外的英国，也会面临更多不确定的风险，这些风险叠加引发市场恐慌，从而推高避险情绪，对避险首要投资市场的黄金市场来说，无疑是最大的实质性利好。

短期避风港国债

英国脱欧打开了全球化倒退的潘多拉魔盒，未来全球仍将面临更多不确定性。在姜超看来，西班牙选举、年末的美国大选，也备受投资者瞩目，且存在较大的争议，政治问题很可能转化为金融市场的风险。在不确定性剧增的背景下，全球避险情绪将持续攀升，金融市场也将大幅震荡。”姜超认为，“在避险情绪持续发酵的情况下，国债也是短期的避风港。

进入6月以来，全球国债收益率骤降。14日，德国10年期国债收益率史上首次转为负值；16日，瑞士30年期国债收益率亦首度跌破零关口；日本、英国、澳大利亚等国国债也在月内刷新纪录低点。

美元走强

英国脱欧使得投资者涌入美元避险，美元指数触及3个月高位。另一方面，当前期货市场数据显示，市场预期7月、9月、11月不仅不会加息，还有4.8%的可能性会降息，12月加息的可能性也降至22.7%。

各大券商都认为，在脱欧背景下，各国央行以宽松为主，紧缩都将推迟，各国央行应该已经为此做好流动性准备与应急安排。美联储来看，欧元英镑大跌+避险情绪推升美元走强，加息年内大概率缺席。

欧元下行压力大

因债务、难民、移民等问题缠身，欧盟本身稳定性就较差。

姜超表示，英国脱欧相当于提供了一个不好的“范例”，很有可能引发多米诺骨牌效应，甚至导致更多的成员国退出欧盟。荷兰、法国等已经有人提出举行脱欧公投，再加上欧盟各国差异较大，众口难调，如果欧盟处理不得当，将有分崩离析的风险。英国脱欧结果宣布后，欧元对美元已经大幅下行至1.11，未来随着局势动荡，甚至有进一步下探的风险。

人民币贬值压力

英国脱欧成定局后，在岸人民币对美元一度狂泻至6.628，离岸至6.652，贬值压力陡增。但中国央行已发表声明称，针对英国脱欧已做好应对方案，预示着在人民币贬值幅度较大时，央行仍有可能直接干预。

姜超表示，英国脱欧不仅会推升美元指数，还提升了避险情绪，都将对人民币汇率构成压力，甚至可能出现资本流出的现象。

据民生证券测算，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-2.53%至6.74,；最差情境，英镑欧元同跌30%，美元指数升至114，如果CFETS不变，人民币中间价理论最大贬值压力为跌-7.5%至7.0。但考虑到现在是CFETS与中间价两条腿走路的汇率逻辑，央行可以通过CFETS小幅升值来分担中间价贬值压力，两条腿承压性更好。

国际油价下行压力较大

6月24日，布伦特原油收盘急挫5%，此前英国公投决定脱离欧盟，引发了大规模避险交易，美元等安全资产大幅上涨。

有分析师认为，脱欧可能终结全球油市长达3个月的反弹行情。英国脱欧对于油价最大的威胁在于市场风险意愿层面，如果该事件引发了全球金融环境不稳定性的大幅飙升，避险需求高涨将削弱投资者对风险资产的配置比例，从而影响到油价。

民生证券判断，美元升值的计价因素打压+脱欧经济冲击造成全球需求下滑+避险情绪=原油价格下行压力较大。

美股悲剧才开始

6月24日，英国退欧当天，全球股市跌声一片。据英国《金融时报》消息，周五公投结果公布当天，全球股市市值蒸发超过2万亿美元，创标准普尔道琼斯指数公司2007年开始跟踪这一数据以来的最差表现。

美国股市市值减少8300亿美元，其中标普500企业市值蒸发6570亿美元；全球金融板块市值大跌4000亿美元；新兴市场表现稍好，市值仅消失1280亿美元；沪指当日一度下跌近3%，不过收盘跌幅缩小至1.3%。

值得留意的是，事件或许远未结束。瑞银美国股市衍生品业务负责人Rebecca Cheong 6月25日称，对于量化交易者来说，在英国决定脱欧之后，美股遭遇了“黑色星期五”；不过这轮抛售悲剧才刚开始，下周股市动荡仍将持续，股票抛售额最高或达1500亿美元。

新兴市场股票魅力依旧

在分析人士看来，脱欧将给新兴市场带来绝佳的投资机会。布兰帝投资伙伴公司（Brandes Investment Partners）的资产组合经理Louis Lau 6月24日称：

“我们认为，如果因为英国脱欧，新兴市场资产销售过度下滑，这可能是一个投资良机。”

Lau认为，股票，特别是被低估的股票，可能给长期投资者提供价值。他指出，如果英国退出欧盟，新兴市场肯定会陷入混乱之中，但不太可能大幅波动。Lau表示，东南亚，特别是泰国金融企业以及巴西和智利股票是不错的选择。他指出，铜价格持续下跌打击智利，但电信企业和公用事业股票看上去利润丰富。

至于中国市场，Lau建议投资者维持高度谨慎，制药、半导体和财富管理是理性的选择。