金银比发生巨变 看涨看跌众说纷纭
2016年初，一盎司黄金的价格是一盎司白银的77倍，到了二月底，这个数字上升到83。而在周一（7月11日），黄金收于1357美元/盎司，白银收于20.40美元/盎司，金银比降低至66.5。
所谓金银比，是指一盎司黄金与一盎司白银价格之间的比率。统计数据显示，尽管黄金、白银等贵金属价格出现过大幅波动，但是金银价格比率一直维持在相对固定的波动区间内。这是2014年9月以来的最低值，但仍高于历史平均值。过去二十年金银比的平均值是61，而过去五年的平均值约为63，均低于目前的66.5，这可能表明近期黄金溢价而白银折价。
有趣的是，金银比是华尔街罗夏墨迹测验（Rorschach test）用以确定股票市场方向的指标之一，但是其释放的信息也可以用来解释空头和多头。
法兴银行美国宏观策略主管麦克唐纳（Larry McDonald）频频看跌，可谓大空头一个，他近期发布的“空头陷阱报告”指出，金银比在2011年夏末的触顶之后开始回跌。他认为，这是一个真实的投机买卖的信号，也是市场的系统性风险和警告标志的关注点之一。
虽然麦克唐纳看到的是贵金属市场亮起红灯，同样也是频频看跌的大空头欧本海默公司的技术分析师沃尔德（Ari Wald）的看法却与麦克唐纳截然相反。
借助历史数据的分析，沃尔德指出，从1998年起，当白银表现比黄金好，接下来的一年标普指数平均上涨11.5%，如果黄金表现更好，标普指数金上涨6.5%。他认为近期白银表现喜人是投资者再次“拥抱风险”的信号，这也和标普指数将创新高的预测相符合。
金银价格出现一定相关性的原因除了市场供需因素以外，还与黄金与白银的属性有关。一方面，白银具有贵金属特性，历史上曾充当贵金属货币参与市场流通，因而从大周期趋势上，能与黄金价格保持一致；另一方面，白银又具备一定的工业用途，且其工业需求占总体需求的比重较大，而黄金更多的是出于珠宝首饰或者投资需求，这就决定白银价格的波动性要大于黄金。
事实上，白银的工业用途意味着它的表现与全球增长更加紧密联系，它与股票的相关性也比黄金与股票的相关性更为密切，这也为沃尔德的观点提供了支撑。沃尔德与麦克唐纳预测的方法各不相同，一个是用趋势进行预测，一个是用持有贵金属的头寸数加以预测，但其结果却截然相反，究竟哪一种预言将成真？
