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　　提要

　　供给方面，外围菜籽产量稳中有增，海内菜籽入口根本正常，沿海菜籽库存连续增长，近期海内菜粕供应有保障；需求方面，随着天下气温上升，水产养殖渐渐开启，近期卑鄙提货速率加速，后期将进入菜粕需求旺季，菜粕供给或趋紧。

　　随着天下气温回升，水产养殖渐渐开启，菜粕消耗预期增长。替换品方面，阿根廷大豆大幅减产，美豆莳植面积预期淘汰。

　　外围菜籽产量稳中有增

　　USDA4月供需陈诉表现，2017/2018年度环球菜籽产量为7428万吨，较上月猜测值增长0.44%，较上年度增长4.20%。此中，天下两大油菜籽主产区加拿大和欧盟产量同比增长。USDA预计2017/2018年度加拿大油菜籽产量为2150万吨，同比增长9.69%；欧盟地域油菜籽产量为2210万吨，同比增长7.58%。

　　现在加拿大新季油菜籽尚未全面开种，但由于莳植效益相对较好，加拿大农业部预计2018/2019年度油菜籽莳植面积为971.6万公顷，同比增长4.86%；加拿大新季度油菜籽产量预计到达2170万吨，同比增长1.82%。因此，外围菜籽产量稳中有增，有利于包管我国菜籽入口的泉源。

　　别的，数据表现，近期加拿大油菜籽周度出口量增长，油菜籽贸易库存同比增长，加拿大油菜籽供应比力稳固。后期重点存眷加拿大油菜籽莳植环境。

　　海内菜粕供应有保障

　　固然克日沿海菜粕库存连续降落，但沿海菜籽库存连续增长，且入口菜籽压榨利润较好，市场预计后期菜籽入口处于正常程度。天下粮仓数据表现，第16周沿海菜籽库存量为59.1万吨，环比增长10.06%，同比增长26.01%；沿海油厂菜粕库存量为3.58万吨，环比淘汰8.21%，同比淘汰29.80%。停止4月20日当周，沿海油厂菜籽压榨量为7.21万吨，环比增长43.87%，同比淘汰37.45%，预计将来两周菜籽压榨量分别为7.6万吨和9.3万吨。别的，市场预计4月入口菜籽到港量为54.3万吨，5月到港量为36万吨，根本处于正常程度。因此近期海内菜粕供应有保障。

　　另一方面，随着天下气温上升，海内水产养殖渐渐开启，克日沿海菜粕成交量增长，卑鄙企业提货速率加速。天下粮仓数据表现，上周沿海菜粕累计成交1.08万吨，环比增长500%，同比增长116%。

　　环球大豆减产预期猛烈

　　国际方面，阿根廷大豆减产预期猛烈，美豆预期莳植面积降落，环球大豆供给淘汰。据USDA4月供需陈诉表现，受干旱气候影响，阿根廷大豆产量下调至4000万吨，同比降落30.80%。受此影响，环球2017/2018年度大豆产量下调至3.34亿吨，同比淘汰1.76%；环球大豆库销比回落至26.55%。别的，USDA预计新季度美豆莳植面积小幅降落至8900万英亩，较上年度降落1%。若中国对入口美豆加征25%的关税，则海内大豆入口本钱将大幅增长。

　　海内方面，海内大豆、豆粕库存恒久维持高位，近期豆粕和菜粕价差有所回落，豆粕对菜粕影响较大。据天下粮仓数据表现，第15周沿海油厂大豆库存量为405.7万吨，环比增长13.37%，同比淘汰4.12%；豆粕库存量为78.51万吨，环比淘汰4.95%，同比增长32.84%。别的，当前豆粕和菜粕现货价差在700元/吨以内，豆粕对菜粕仍有量价上风。

　　综上所述，供给方面，外围菜籽产量稳中有增，海内菜籽入口根本正常，沿海菜籽库存连续增长，近期海内菜粕供应有保障；需求方面，随着天下气温上升，水产养殖渐渐开启，近期卑鄙提货速率加速，后期将进入菜粕需求旺季，菜粕供给或趋紧。替换品方面，阿根廷大豆大幅减产，美豆预期莳植面积降落，环球大豆供给淘汰，预计后期菜粕期价将维持上涨趋势。