基本面缺乏利好 郑糖缺乏大幅反弹的基础
ICE原糖在印度、泰国与欧盟超预期的增产状态下维持弱势，市场对付各国出口政策不甚乐观，致使ICE原糖7月合约下探至11.06美分/磅的记录新低。郑糖SR1809合约在到达近15个月新低5408元/吨后出现反弹，但原糖破位下行在肯定水平上限定其上行空间。海内榨季即将竣事，食糖供给趋于稳固，决定郑糖后期走势的要害在于卑鄙需求可否有用回暖。
印度、泰国增产超预期兑现
印度、泰国超预期增产是压抑国际糖价的重要缘故原由，现在两国产量仍稳中有升。印度糖厂协会预计2017/2018年度其糖产量或到达创记录的3150万吨，远高于客岁的2030万吨，且在广西糖会上印度表明显年将继承增产。因此，印度糖价大幅下挫，同时糖厂兑付蔗款与出口压力与日剧增。基于此，印度当局在前期取消20%的出口关税与设定200万吨的出口配额目的的底子上，思量赐与糖厂出口补贴，这进一步施压国际糖价。
泰国同样云云，现在累计产糖1384.1万吨，同比增长约38.25%，54家糖厂中有17家已收榨，同比淘汰32家。该国3月共计出口糖约71.5万吨，同比增长6.7%。随着糖厂连续收榨，产糖有继承升高的空间。同时作为第二大食糖出口国，以增长甘蔗附加值来淘汰食糖出口的政策导向短期内或难以实现，预计泰国后期出口同比增长的大概性仍较大。
巴西减产利好有限
4月环球第一大产糖国巴西进入2018/2019榨季，由于2017/2018榨季国际糖价连续下行，加之巴西对付乙醇的需求向好，预计糖厂将会低落糖醇比，从而利好糖市。4月上半月，巴西中南部将68.5%的甘蔗用于生产乙醇，乙醇产量跳升44.6%至9.93亿公升，而糖产量却持稳在71.4万吨。随着国际油价上涨动员乙醇代价回升，后期糖厂淘汰糖用甘蔗的概率也大大增长。预计新榨季巴西食糖产量为3280万吨，同比淘汰630万吨。不外，印度、泰国的大幅增产或抵消巴西的预期减产数目，糖市供应宽松格式难以有用改进。
卑鄙消耗难有转机
4月27—28日召开的广西糖会对付2017/2018榨季我国食糖总产量预估为1060万吨，稍高于前期1020万吨，除甜菜糖产量上升20万吨外，重要源于广西(604万吨，增14万吨)与云南(200万吨，增约6万吨)两产区产量增长。随着榨季竣事，影响糖价的重要因素也将由供应转向卑鄙的表观消耗。数据表现，停止4月下旬，云南、广东产区食糖产销率略有进步，但第一大产区广西产销率仅为42.72%，同比降落4.63%，表现出消耗较为昏暗，商业商采购现货积极性不高。海内食糖库存也随着榨季完结到达岑岭，但卑鄙商业商还是随卖随采、不积聚存货的销糖计谋。
入口压力渐渐后移
3月之前，食糖入口配额尚未发放，加工场张望感情浓重，1—2月入口量出现锐减之势。1月食糖入口量为3万吨，同比锐减92.7%；2月维持低量，仅为2万吨，同比淘汰87.4%；1—2月累计入口仅5万吨，同比大减90.9%。随着入口配额发放，加工场入口数目有所回升，3月入口约38万吨，环比增长36万吨，同比增长8万吨。根据我国的食糖入口关税政策，5月22日后关税将由95%下调至90%，入口本钱进一步回落，叠加气温回升拉动卑鄙需求回暖，料入口量将稳步回升，入口压力渐渐后移。
总之，在供给宽松与入口压力后移的环境下，郑糖缺乏大幅反弹的底子。
(作者单元：长安期货)
