Myagric：全球棉产预调减 看涨势头不可挡
5月中国棉花履历一波被减产，引起环球人事对新年度棉花产销存眷，作为金融属性较强品种之一，棉花供需变革将直接影响棉价走势。
亲身2012/13年度开始，中国棉花产量逐年递减，从约750万吨直降至500万吨以下，重要因地产面莳植面逐年的淘汰导致棉花宏观数据上显着产不敷需，至2016/17年出现拐点上升至500万吨以上，停止现在我国棉花产量预估约600万吨，居环球棉花产量排名第二位，比年棉花主产国当属劳动力较多的印度，印度产棉量近3年不停保持在560-620万吨区间，位居天下第一；第三个棉花主产国为美国，美国近几年因棉花利润可观加上机器化水平较高年产量递增显着；第四第五分别为巴西棉和巴基斯坦棉花，澳大利亚为天下第六，棉花年产量较稳，近6年均匀产量78万吨。
图表一 USDA环球棉花产量猜测
从图表二阐发，现在棉花重要消耗国为中国，消耗量总体保持于800万吨上下，其次是印度，但印度棉花消耗约500万吨，与我国消耗量相差近300万吨，在其次为巴基斯坦、越南、土耳其和印尼，其棉花消耗量都不及我国一半。
图表二 USDA环球棉花消耗猜测
从图表一及图表二比拟，则我国棉花存在较大的缺口，而且缺口论题目越来越显着化，故我国存在一个较大的外棉市场，另我国高品格棉花稀缺，以是优质外棉在中国会占据较大市场，为办理我国棉花布局性短缺和扩大内需题目，提拔棉花质量成为我国本年棉花论坛岑岭会的主题。
在2014年从前，我国棉花入口量稳居天下第一，主因2013年我国轮储，棉花大部门收入国库，入口棉代价又相对较为自制且质量较好，我国除了89.4万吨的配额还增发滑准税配额，入口量居于高位，2014年后我国除配额不再发放滑准税配额，入口量直线降落，滑落天下棉花入口国第三位；孟加拉国居于首位，每年入口量超100万吨；越南跻身第二以近6年以年均入口97.2万吨成为棉花入口大国。
图表三 USDA环球棉花入口猜测
据我的农产物网观察，天下棉花出口大国当属美国，产量排名天下第三，出口量占产量二分之一以上；其次巴西棉，因其棉花品格仅次于美棉；第三排名是澳大利亚棉及印度棉，澳棉出口量达本国产量百分之九十，亲身用量较少主用于出口故出口量居于高位，印度棉主因加工范例为皮辊含杂量较高色泽较差，另加科技化治理较差产量不稳固，出口量出现较大颠簸。
图表四 USDA环球棉花出口猜测
据我的农产物网知悉，我国用棉量不停存在较大缺口，但因国储的存在调治了肯定的棉花缺口及棉价涨跌幅，我国棉花2017/18年产量598.7万吨，消耗870.9万吨，存在近200万吨缺口，虽我国比年增长国储轮出环节年均增长市场供给量约30万吨大概更多，但布局性短缺高品格棉花重要依靠入口，因市场消耗本领中国在环球棉花市场占据较重的职位。
图表五 USDA中国2017/18年度棉花产销存猜测
但凭据最新6月报和5月猜测比拟，6月猜测环球棉花产量2621.4万吨，略下调17.2万吨，因中国植棉面积降落并遭遇气候灾难、印度棉植棉区棉红铃灾难、澳洲产棉区降雨较少，中国、澳洲及印度棉花产量纷纷下滑，但环球需求稳定维持于2730万吨，期末库存总体都略有下调，表现环球消耗本领的存在，此中因美国棉花大部门用于出口加上棉花产量相对较多，故履历一个的签约量及装运量期末库存淘汰近11万吨的数目，中国期末库存较少6.5万吨，此中中国棉花产物少少出口重要用于亲身用，比拟而言，中国消耗市场备受天下存眷。单从棉花产量及消耗阐发棉花新年度面对着产不敷需的逆境，基于期末库存的积存市场总体而言供需均衡。
图表六 USDA环球棉花月度产销存猜测
我的农产物网综上所述，棉花恒久看涨势头较稳且周期较长，短期重要看政策、气候及资金的走势。6月USDA环球月报产存销猜测，偏为理性，但站美国态度较多，美棉产量或存在预调空间，环球棉花供销将存在个体品种市场紧俏征象。
