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相对于“商品之王”原油波澜壮阔的牛熊转换，“铜博士”显得较为淡定，沪铜期价10月以来累计下跌1.63%，整体围绕47000-51000元/吨窄幅震荡。分析人士认为，目前铜市供需平稳，产业链矛盾不突出，因此未见趋势性行情。而对于后市，分析师的看法也出现分歧。

淡定的“铜博士”

“近期，铜精矿加工费保持在90美元上方，原料供应充裕。下游铜杆、电线电缆和铜板带箔企业开工率同比明显提升。因此，目前铜市场供需平稳，产业链矛盾不突出。”中银国际期货分析师刘超表示。

美尔雅期货分析师郑非凡表示，近期铜市行情窄幅震荡主要来源于多空存在分歧。多头认为，明年铜精矿供给将会偏紧。亚洲铜业周上，江西铜业和Antofagasta达成2019年铜精矿长单谈判，签订TC为80.8美元/吨，该价格较2018年长单TC下降1.45美元/吨，侧面加强明年铜精矿偏紧预期。且废铜供给总体呈现收缩，2018年1月-9月废铜累计进口量为178万实物吨，相比去年大幅下降35.9%。

空头认为，下游消费不及预期，空调和汽车相关数据均疲弱。2018年10月，汽车产量为237万辆，同比降9.2%，而9月数据更差，同比降10.6%；空调产量为1356.8万台，同比降0.4%。下游消费不及预期使得库存去化速度减慢，11月三大交易所仅减少3.96万吨库存，消费疲弱使得铜价有较大压力。

“多空博弈使得铜价上下拉扯，并且近期基本面无重大变化，使得铜价并未有趋势性行情。”郑非凡说。

分析师陷入分歧

从基本面来看，刘超指出，近期人民币贬值，铜进口亏损扩大，未来几个月进口量会减少。在需求稳定供给减少的背景下，铜高升水局面有望延续。明年印度Vedanta厂复产，国内新增冶炼产能对精矿需求上升，铜精矿供应或收紧。需求方面，今年国内电网投资同比回落，从而拖累2018年整体消费。明年为满足“十三五”规划目标，预计电网投资将会出现增长，因此铜消费增长概率大。