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2017/18年度，棉花市场受看多预期与现实供应压力交互影响。年度前半段受现实压制震荡运行，后半段走出大幅涨跌行情。

2018/19年度，预计中美贸易战发展前景将主导全球棉花需求预期，供应端矛盾退居其次，成本构筑棉价底部。

国际方面，USDA下调美国、印度棉花产量，全球棉市当季供不应求，期末库存下降。其中，中国棉花产量未做调整，棉花消费量上调32.6万吨至925.3万吨。在中美贸易战背景下，中国棉花需求存在高估可能。印度大幅提高2018/19年度MSP(最低籽棉收购支持价)，构筑全球棉价底部。

中国方面，中美贸易战导致下游接单谨慎，新季棉花采购不积极，导致新棉上市期间期货和现货价格联动下跌，阶段性施压棉价。中美贸易战对消费端的利空预期不断反映在价格中，预计成本将构筑阶段性底部，后续关注新棉种植及贸易战进展状况。

关键因素：

(1) 中美贸易战

(2) 印度MSP收购政策