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元旦假期期间，锌现货贸易停滞，但冶炼厂保持正常生产节奏，且在途锌锭到货补充亦保持正常，锌库存有望增加，以历史数据来看，元旦前后一周，锌锭库存增量在1万吨附近。

今年三地社会库存录得逾十年新低，国内冶炼厂产能瓶颈短期难以解决，国内锌锭供应预期将维持偏紧状态。 其中最大不确定性在于进口锌。

上周保税区库存迎来恢复性增长，逐步接近8-10万吨常规保有量，且国内锌锭流通持续收紧在贸易市场的直观表现是现货升水的迅速拉高，对锌进口亏损构成一定的弥补，为进口锌流入补充国内流动性创造空间，但是临近年关锌消费呈现回落，社会库存将迎来增长这一季节性规律暂无打破预期，现货升水大概率回落，高升水对进口亏损收窄的贡献难以持续，贸易商进口锌锭存在升水折损风险，或将限制进口流入数量。

保守估计，元旦过后锌社会库存增幅或维持万吨附近，但需关注进口情况。