2019年上半年预计油脂有望触底反弹!
菜籽方面,2018/19全球油菜籽产量有所下降,但菜籽主要出口国乌克兰增产弥补了全球菜籽出口量的缺口,全球油菜籽总供给量与去年同比持平或微增。
2018/19年度加拿大油菜籽出口量上调至1160万吨,较2017/18年的1079.3万吨增加7.48%。
总体来说,预计2019年我国菜籽进口货源无忧。在全球油菜籽减产、加拿大本国减产的背景下,虽然加拿大增加菜籽出口量,但预计2019年的菜籽进口成本易涨难跌。
菜粕方面,为应对中美贸易摩擦带来的粕类供需缺口,我国允许进口印度菜粕并积极进口周边国家杂粕,逐渐稀释中美贸易摩擦的利好因素,菜粕指数也回到了年初2300元/吨一线的水平。
如果中美贸易摩擦未能得到有效的解决,则2019年美豆进口受限,中国转向南美及周边国家进口大豆,但供需缺口仍难以完全填补,国内大豆供需缺口兑现。
南美天气炒作则有可能进一步助推粕类上涨,使国内菜粕走出单边上涨行情。随着南美豆类到港,豆类供给增加,进口粕类同样弥补供需缺口,预计单边上涨之后粕类走势会趋于稳定。
菜油方面,在油脂高库存造成价格持续低迷的情况下,粕类积极进口,年底G20中美贸易协商释放的友好信号也令粕类承压,预期压榨利润的减少将使沿海油厂压榨开机率或有所下降。年底节前的备货,也将释放油脂的高库存。
总体来说,2019上半年我国菜油库存预计有所下降,下半年也将难有积累。春节备货消耗油脂库存,菜油国储库存见底,2019年上半年预计油脂有望触底反弹,下半年随着棕榈油以及南美大豆到港需求低迷,豆油以及棕榈油库存有可能继续积累,拖累菜油走势,预计2019下半年郑油震荡调整为主。