大规模资金催生“市场之王” 赌性资金最终落得止损出局？
螺纹钢期货的暴涨，成为当下研究中国经济的一个最好切口。年初以来，螺纹钢期货已经暴涨60%，成为当之无愧的市场之王，暴涨的同时，资本大鳄纷纷进驻，成交量也显著放大。从螺纹钢期货的开仓数量来看，目前的暴涨趋势与合约数量呈现同比例上升，与去年股市的疯狂上涨时的资金走势大致相同。
从这个角度来看，这是一轮典型的资金推动行情，而从开仓量来看，新增资金大规模进场也十分明显。不幸的是，与任何一个金融市场的泡沫形式类似，这样的暴涨必然带来大规模的财富重新分配，多数资金的下场仍将是止损出局。
这股飙涨行情已促使中国最大的几家大宗商品交易场所——上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所——上调交易成本、保证金以及针对某些合约的每日交易限制，以求遏制交易活动。
从股市到螺纹钢，整体来看，中国金融市场的逻辑并没有发生变化，市场资金的赌性也十分明显。这给政策带来了极大的挑战，从历史上来看，每一次金融市场的爆炒都会吸引相关监管政策的收紧，一般先期政策都是上调交易费用，但早期政策的效果都十分有限，甚至会起到助推作用——市场解读为短期利空出尽，最终会采取限制交易量等手段。伴随着市场波动加大，市场中多数资金会出现短期深套，最终市场以暴跌收场。而总体来看，政策周期会落后于市场周期，而“政策滞后”也往往无辜成为被诟病的对象。
而这样的金融市场交易行为，其实与基本面并没有因果联系。比如说3月份的粗钢产量大幅高于市场此前的预估，市场给予了正反两面的解读，看多市场者认为市场的库存状况比想象中差，导致钢厂迅速复产，看空者则认为行业产能严重过剩，稍有价格提升，产能就迅速释放。很明显，多数情况下多数市场分析只是在“看图说话”。
了解了金融市场的属性后，下一个需要了解的问题是，为什么是螺纹钢？技术面上分析，螺纹钢从2009年“四万亿”刺激政策以来跌幅巨大，容易成为爆炒标的。金融市场上往往有7年一个周期的说法，一个长期低迷的品种，市场交易和持仓不会太大，故而相对容易变盘。
但分析人士认为，螺纹钢被青睐，更重要的原因是“供给侧改革”。逻辑上来看，“供给侧改革”的目标是为了改善产能过剩行业的供需矛盾，这成为市场最为理想的立足点。首先，中央政府明令要求钢铁行业在未来5年减少1.5亿吨产能，这意味着未来的钢材供给将会下滑。与此同时，房地产市场也在“供给侧改革”的大旗下出现久违的复苏迹象，部分热点城市出现“一房难求”，这开始让市场有理由怀疑此前对于房地产市场的预期是否过度悲观。同时，房地产投资出现回暖，这表明未来对钢材的需求也会出现回升。
而事实上，推动钢铁过剩产能出清仍然非常缓慢，更加讽刺的是，钢价快速上涨事实上导致了大量产能重回市场。但短期之内，这样的基本面状况不会让炒作停止。
通胀预期则是推动商品回暖的另一个因素，猪肉价格明显回升、房价开始快速上扬以及货币政策的极度宽松，让市场有理由担心中国可能重复2010年的通胀。“滞胀说”甚嚣尘上，似乎完全忽视了全球范围内的通胀低迷。而通胀预期下，商品和黄金也就自然地独领风骚。
无论如何，“钢坚强”成为中国经济语境中一个独特的现象，只是这些现象背后代表着中国经济和金融市场的很多共性。政策主导、投机猖狂以及市场浮躁，成为了这个时代的典型经济标签。
