国际宏观:欧洲制造业面临衰退风险
行情回顾
本周，上海铝业波动较大，价格重心再次回升至1.9万元/吨左右。本周初，电解铝的社会库存略有下降，欧洲再次出现减产消息，铝价停止下跌并企稳。据周中市场报道，云南8月份降水量较低，水电供应量可能低于预期。当地电解铝企业面临减产威胁，铝价继续走强。截至周五，上海铝业10合同收盘18965元/吨，周涨幅5%.45％。
分析价格因素
1.国际宏观:欧洲制造业面临衰退风险
美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7.自2020年6月以来的新低。预计444444444。.2，前值44.1.美国经济低迷正在恶化，这表明经济衰退的风险正在增加，因为家庭和企业已经厌倦了应对生活成本的上升和财务状况的收紧。该公司报告称，产出和订单的恶化程度超过了全球金融危机以来的水平，只是超过了疫情最初封锁期间的水平。尽管由于价格上涨和生活成本收紧，订单全面下降，但金融服务业正在经历最严重的下降，这反映了利率上升和金融状况恶化的额外影响。
根据美国劳工部发布的数据，截至9月3日周初，美国失业救济人数为22.2万人，连续第四周跌至5月以来的最低水平，此前为22.8万人，预计为24万人。这表明，尽管经济前景不确定，但对工人的需求仍然是健康的。今年8月，美国新增就业岗位超过30万个，空缺仍接近记录水平，说明招聘需求强劲。
HISMarkit根据公布的数据，8月份欧元区服务业PMI从7月51.2降至49.8.低于初值的50.2.自2021年3月以来首次跌破荣枯线。8月，欧元区综合欧元区，包括制造业和服务业PMI最终值从7月的49.9降至48.9的18个月低点，低于初值49.2.连续第二个月景气度陷入收缩。
欧洲央行将利率提高了75个基点，与美联储一个多月前的利率相同。欧洲央行行长拉加德在随后的新闻发布会上表示，在欧洲央行宣布自1999年以来最激进的加息措施后，将进一步加息约2-5次，但75个基点的加息将不正常。
2.国内宏观：国内通胀略有下降
中国8月份CPI和PPI同比增长有所下降。根据国家统计局公布的数据，中国8月份公布的数据显示，中国8月份有所下降。CPI同比上涨2.5％，PPI同比增长2.3%低于市场预期，较上月下降0.2个百分点。.1.9个百分点。从环比来看，CPI由上月上涨0.5％转为下降0.1％；PPI下降1.2%，比上月下降0.1个百分点。
据央行统计，八月底M同比增长12.2%，连续五个月保持两位数增长。8月人民币贷款增长1.25万亿元，同比增长390亿元，其中居民中长期贷款增长2658亿元，企业中长期贷款增长7353亿元。8月，社会融资规模增长2.43万亿元，比去年同期减少5571亿元；8月底，社会融资规模存量337.21万亿元，同比增长100亿元.5％。
中国人民银行决定从9月15日起将金融机构外汇存款准备金率下调2个百分点至6%。中国人民银行副行长刘国强表示，人民币没有完全贬值。人民币的长期趋势应该明确。未来，世界对人民币的认可度将继续提高，但短期内双向波动是正常的。
国务院常务会议部署了支持平台经济稳定就业的就业创业政策；决定分阶段对部分设备更新贷款进行金融贴息，增加对社会服务业的信贷支持；截至今年12月31日，分阶段部署减税政策，支持企业创新；2019年以来，地方政府依法盘活专项债务限额5000多亿元，于10月底发行，优先支持在建项目。
3.库存：电解铝库存周1.1万吨
据上海有色金属统计，9月8日，国内电解铝社会库存：上海3.7万吨，无锡21.2吨，南海16.6万吨，杭州6.4万吨，巩义9.4万吨，天津7.6万吨，重庆1.7万吨，消费铝锭库存67.2万吨，比去年同期减少1.1万吨。.佛山和巩义都有轻微的去库存。本周，华东和巩义之间的市场交易有所减弱，但由于中秋节假期，周中部分下游开始库存，库存也有轻微的去库存趋势。
4.持仓情况：持仓大幅增加
截至9月11日，上周铝业总头寸为394736手，较上周373782手增加20954手。本周铝价波动较大，总头寸大幅增加，多头头寸主要增加。
结论及操作建议
宏观情绪仍然是空的，美联储9月份加息75个基点的预期正在上升。从根本上看，供应商有强烈的减产预期，欧洲将在第三季度继续减产，云南在进入旱季后将面临减产的压力。目前，消费者尚未表现出明显的旺季特征，并关注后续交付政策的实施。短期铝价格的运行概率较高，但节后市场可能会重新交易加息和需求下降的预期。在操作方面，建议将多个订单降至较高水平。
