下游消费繁荣回升,30个大中城市商品房交易面积显著回升
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行业景气变化：房地产销售明显回暖，旅游消费边际修复
上周行业景气变化：
下游消费景气回暖；中游景气继续低位；上游周期景气下行。下游消费繁荣回升，30个大中城市商品房交易面积显著回升，生猪价格略有回升，乘用车销售继续回升；中游发电略有上升，开工率大部分下降，浮动玻璃需求略有改善，水泥需求继续下降；上游煤炭价格继续下降，钢铁价格小幅上涨，工业金属价格继续波动；集中运输价格继续调整。疫情复苏跟踪：多地疫情达峰退坡，旅游消费边际修复。1)病例跟踪:健康咨询/疫情搜索指数周环比下降58%/70%；2)短途出行:10大城市地铁客运量周环比回升53.7%，100个城市拥堵延时指数周环比回升4.6%；3)长途出行:国内航班货架周环比回升25.9%，百度迁徙指数周环比回升38.6%；4)货运物流:全国公路货运流量指数周环比回升9.4%，全国高速公路货车交通量/全国铁路货运量周环比变化0.6%/-2.0%，邮政快递收发量周环比上升24%/15%；5)消费服务:12.18-12.整个中国酒店24家RevPAR/OCC/ADR周环比变化-10.1%/-15.6%/+5.3%，全国电影票房周期比上涨62.9%。下游消费：生猪价格略有回升，乘用车销售继续回升。上周，30个大中城市的商品房交易面积环比大幅上升16.3%，同比下降至1.9%，土地交易量环比下降，100个大中城市的土地交易溢价率环比下降1.4%；生猪价格环比小幅上涨2.5%，散户和集团企业出售产能压力依然较大；乘用车零售/批发销量环比上月同期变化21%/-6%。一方面，防疫政策优化释放了前期被抑制的购车需求，燃油车购置税即将到期，也引导了一些前期需求。另一方面，在高库存压力下，厂商加大了推广力度，乘用车终端价格下跌也在一定程度上刺激了需求。中游制造：发电量小幅上升，浮法价格小幅上涨。上周统计的燃煤发电企业日均发电量周比增长2.1%；中游制造业大部分开工率下降，石油沥青/高炉/PTA周环比下降3.1%/0.7%/3.8%/焦炉开工率+0.6%；浮法玻璃价格周环比小幅上涨0.23%，年底赶工需求推动浮法玻璃价格上涨降低；全国水泥价格指数周环比下降3.0%，受低温和疫情反复影响，需求持续下降。上游资源：动力煤价继续下跌，钢材价格小幅上涨。上周黄骅港Q5500动力煤平仓价格环比下降7.1%，旺季需求端不旺，下游库存高位下采购热情减弱；螺纹钢和热轧板卷价格环比上涨1.5%/2.2%。淡季钢材需求特征依然明显，冬季储存需求由于钢材价格较高没有增加。成本端原材料价格坚挺，导致钢厂意愿强劲；疫情爆发扰乱下游需求，供需疲软下工业金属价格小幅波动。
02
跟踪行业景气度
2.1.疫后复苏跟踪：多地疫情达峰退坡，旅游消费边际修复
病例跟踪：根据百度搜索指数、健康咨询指数，疫情搜索指数周环比下降58.3%/69.8%。全国百度发热搜索指数周环比大幅下降78.5%，一线/新一线/二线/三线城市周环比分别下降70%/67%/59%/56%，大部分城市都度过了第一轮疫情高峰。短途旅行：10个主要城市地铁客运量周比回升53.7%，同比下降58.2%，约为2019年同期的59.0%；百城拥堵延时指数周比回升4.6%，同比下降14.8%，约为2019年同期的87.5%。长途旅行：国内航班飞架次周环比上升25.9%，同比下降26.3%，约为2019年同期的50.8%；百度迁徙指数周环比上升38.6%，同比下降9.2%。货运物流：全国公路货运流量指数周环比上升9.4%，同比下降27.1%；全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化0.6%/-2.0%；邮政快递收货/交货量周环比上升24%/15%。消费服务：12.18-12.整个中国酒店24家RevPAR/OCC/ADR周环比变化-10.1%/-15.6%/+5.3%，恢复到2019年同期58.2%/63.4%/91.9%；全国电影票房周环比增长62.9%，同比下降49.4%，约为2019年同期53.7%。
2.2.基础设施地产：房地产销售大幅回升，浮法玻璃价格小幅上涨
房地产：房地产销售大幅回升，土地热度略有下降。上周，30大中城市商品房成交面积445.22万平方米，周环比大幅上升61.3%，同比下降1.9%。土地方面，上周集中土地拍卖的重点城市数量有所下降，土地成交量周环比略有下降，整体热度仍较低。上周，30大中城市土地溢价率周环比下降1.4%。房地产融资政策“三箭齐发”之后，房地产企业的信用风险明显收敛，需求侧的恢复将成为后续市场稳定的最关键因素，需要关注需求侧刺激政策和房地产销售数据的变化。
建材:浮法价格小幅上涨，水泥需求持续下降。上周国内浮法平板玻璃均价1628元/吨，周环比小幅上涨0.23%。自11月以来，玻璃企业已采取措施“以量换价”主动降价去库，但近一个月来，随着年底的赶工需求，浮法玻璃开始提价降库。上周，浮法玻璃生产企业库存5434万箱，周环比下降115万箱，可能表明浮法玻璃供需关系开始略有改善，预计节前价格将保持低位稳定。上周，全国水泥价格指数周环比下降3.0%。12月底，随着假期的临近和外部因素的影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求持续萎缩。此外，部分企业急于节前清仓，导致水泥价格持续下跌。
2.3.下游消费：猪价小幅回升，乘用车销量继续回升
生猪:生猪价格略有回升，养殖利润仍处于亏损范围。据永益咨询，上周全国生猪均价为17.14元/kg，周环比小幅增长2.5%，外购仔猪/自养自养利润周环比增长18.4%/33.6%，但仍处于亏损范围。从供给方面看，散户和集团企业的生产能力压力仍然很大。由于当地疫情的恢复，需求方面有所改善，但仍难以承受较大的供给压力。后续需要重点关注春节库存。但考虑到节前农民出栏时间窗口期极为有限，预计节前生猪价格仍将面临一定压力。
汽车:前期抑制需求释放，乘用车销量环比反弹。上周，我国乘用车零售/批发销量分别为12辆.5/14.2万辆车，比上月同期变化21%/-6%。一方面，乘用车销量环比反弹，主要是因为防疫政策的优化释放了购车场景。11月，抑制需求在12月释放，燃油车购置税即将到期，这也引导了部分购车需求的前沿。另一方面，11月份乘用车库存水平达到高点。为了在春节前加大促销力度，加快库存释放，各经销商和车企乘用车终端价格的持续下降也在一定程度上刺激了居民的购车需求。
