美国劳动力供应增长放缓,大量超额退休,工作意愿下降
最近，美国就业短缺的话题出现了。奇怪的是，加息抑制了需求，行业感受到了经济压力，各大巨头纷纷裁员。这种情况下怎么会出现就业短缺？
此前，市场也怀疑美联储统计的就业情况，认为统计口径可能存在问题，导致虚高，有利于加息的可持续性。有一个非常重要的逻辑：加息是降低通胀的唯一途径，加息必须在就业率可接受的情况下进行，但加息会导致经济压力增加，导致就业形势恶化。
这似乎是一个悖论，但它实际上是在抓住时间。在上周的美联储利率会议上，一般的想法是坚持减少通胀，并保持缓慢的利率。必须在就业率没有明显恶化的情况下完成利率，所以在此期间，就业率不能很差，有很多方法，统计数据是一种方法，疫情也在帮助。
美国劳动力供应增长放缓，大量超额退休，工作意愿下降，劳动参与率结构性下降，比疫情前低1个百分点，劳动力缺口达到350万人。主要原因：1。提前退休：早期快速裁员，叠加资产价格上涨的财富效应，“超额退休”55%解释就业缺口；2、“长新冠”:健康问题拖累求职意愿，解释差距的20%；3、工作意愿下降等其他因素解释了差距的25%左右。
新冠军影响健康和工作意愿下降造成的供给问题对就业有统计影响，但对就业有统计影响。“大头”还是在“超额退休”。
美国大量超额退休有三个原因。一是新冠疫情的影响导致部分人健康状况恶化，提前退休；二是大量老年人在疫情初期被裁退失业，直接退休；三是美国房价和股价大幅上涨后，部分老年人因财富增长提前退休。
在这里，我们将讨论美国灵活的退休机制。基本上，65岁是正常退休年龄，62岁是最早的退休年龄，但社会保障基金只有75%。疫情等问题导致更多老年人选择提前退休。这些数据不包括在失业中，但事实上，劳动力确实减少了。
这种弹性数据对失业数据有很强的缓冲作用。除了退休和健康问题，劳动力短缺的压力很难与就业压力抗衡，弹性退休相当于蓄水池的作用。一旦耗尽，就没有缓冲，就业的边际压力会增加很多。难怪面对这种情况“优秀”许多机构担心美国将在今年第一季度迎来衰退。
此外，劳动力短缺带来了高薪，为通货膨胀增添了一把火，留给美联储的时间不多了。
在中国，我们关注房地产。在多项政策支持下，2022年底房地产企业融资出现翘尾行情，2022年12月单月融资总额首次突破1000亿元，环比大幅上涨80%以上。
展望2023年，业内人士认为，企业整体融资环境体融资环境可能大幅改善，中央国有企业和优质民营企业将受益匪浅。
融资有所改善，债务问题有所缓解。然而，我们仍然需要偿还债务。我们该怎么办？当然，卖房还钱，最后还是要看需求。我们一直在讨论需求复苏，但房子就是这样“人生大件”需求能否改善，还需要打个问号。
与同期螺纹库存相比，从9月初开始，“相对累库”到目前为止还没有改善，目前累库速度较快，23年初的库存达到近年来的最高值。
钢厂利润低，但反弹。钢厂主动减产，铁水产量和高炉产能利用率相对较低，证实需求疲软。供给侧收缩没有表现在库存端，库存反弹，这将在很大程度上抑制黑色上升的可持续性。
澳大利亚煤炭是点对点开放的。目前，只有大唐、华能、国能、宝武四家公司可以点对点进口，其他公司仍不能进口，主要针对动力煤。由于大唐、华能、国能的进口倾向于动力煤，宝武将进口一定的炼焦煤，对炼焦煤的短期影响有限。
洗煤厂精煤产量稳定运行，蒙古煤通车数量再创新高，整体供应边际增加；在需求方面，焦炭首轮调整后，焦炭企业保持盈亏平衡，焦煤需求相对稳定。独立焦化厂、钢厂焦化厂继续累库，下游冬季储存继续兑现。
综上所述，宏观对冲发酵有两个不确定因素，一是国内复苏预期强，二是国外衰退预期弱。在房地产方面，强烈的预期表现得淋漓尽致，但实际上可能比其他商品更不确定(尤其是与农产品相比)。从钢厂产能利用和库存增加来看，企业的博弈略显被动。
如果23年春天的情况低于预期，强烈预期的价格会像蝉翼一样薄吗？……就基差而言，目前处于正常水平。在此之前，钢厂有更多的减产帮助。目前，冬季储备库在春天寄予厚望。让我们拭目以待。
