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在监管机构今年三次关于铁矿石价格非理性上涨的声音后，一些市场人士警告投资者警惕铁矿石价格中长期高位下跌的风险。

1月19日，大连商品交易所铁矿石期货主力2305合约收于852.5元/吨，较1月13日高点883元/吨有所下调。

一些接受采访的市场参与者表示，主导铁矿石现货上涨的逻辑是市场预期需求端可能会大幅上升，从而推动现货价格上涨，国内期货价格也会上涨。但从内外价格比较来看，内部期货价格反弹远低于外部市场。从中长期来看，基于供需模式的变化和监管的增加，铁矿石价格存在高下跌的风险。

根据大型商业研究所、中国海关等相关数据，2022年11月以来，铁矿石价格进入上涨阶段，但国内外现货表现不同。中国铁矿石期货主合约结算价从613元/吨上涨至1月13日870元/吨，上涨42%。期间，普氏指数上涨58%，新交易所铁矿石掉期主合约上涨60%，青岛港61.5%PB粉末上涨了35%。从绝对价格来看，我国铁矿石期货主合约价格低于普氏指数，新交易所掉期，港口现货价格。

海外市场因素是本轮铁矿石价格上涨的主要驱动力，而国内铁矿石期货价格和涨幅明显低于普氏指数，新交易所价格和绝对价格也低于港口主流现货。许多市场参与者说。

银河期货铁矿石高级研究员丁祖超介绍，由于铁矿石期货价格长期呈现贴水现货价格，与海外新加坡铁矿石掉期相比，自2022年11月以来，与新加坡铁矿石掉期贴水平均值相比，国内大连铁矿石主要合同的贴水平均值在7%以上，2023年以来，贴水率进一步提高到9%。但与去年同期近20%的贴水率相比，过去五年的贴水率超过15%，目前铁矿石板块的估值明显偏高。

永安期货北京研究院执行副院长朱世伟告诉《中国证券报》，国内期货市场实施了严格的风险控制措施和有效的实物交割制度，以确保市场的稳定运行和功能。新交易所铁矿石过期、期货等以铁矿石普氏指数为目标，采用现金交割，衍生品市场规模远小于国内铁矿石期货，更容易受到海外投资资金、基金等影响。相对而言，国内铁矿石期货采用实物交割制度，国内期货市场稳定，风险控制措施严格，市场运行更加稳定有序，大部分期货价格和涨幅低于海外指数和衍生品。

受监管部门呼吁的影响，大连铁矿石期货价格在1月13日创出阶段性新高后震荡下跌。1月16日，主力2305合约跌幅高达4.31%。今年以来，为遏制铁矿石过度炒作，监管部门多次发表声明。继国家发改委三次喊话后，大商所长期以来一直在加强对期货市场的监管，特别是对铁矿石品种，不断加强预研预测，在风险曲线前主动打出各种监管组合拳。

《中国证券报》记者了解到，在近年来国内外大宗商品波动较大的背景下，国内期货市场坚持稳字当头的原则，继续加强市场一线监管。自2020年初以来，大商所主动打出监管组合拳。一是收紧风险控制参数。自2020年以来，铁矿石品种已采取17项风险控制措施，通过增加交易成本、收紧头寸和交易限额来抑制过度投机。目前铁矿石品种交易保证金为13%，每份合同交易限额为2000手，持仓限额为1.5万手，横向纵向均为国内期货市场整个品种的严格水平。二是分类精准监管。以实际控制关系账户管理为出发点，严格开展实际控制关系管理和仓位意图查询；优化套期保值服务，支持行业客户参与铁矿石期货套期保值。三是零容忍打击违规行为。大企业继续加强与宏观管理部门的沟通，充分发挥五位一体的监管合作，加强当前的联动监管。自2020年以来，共查处铁矿石品种异常交易194起，违规线索33起，对26名客户实施暂停开仓等自律处罚，形成威慑，维护市场运行秩序。

从供需分析来看，铁矿石期货盘面估值明显偏高，政策调控力度和频率增加。虽然期货价格高位市场的博弈程度会增加，价格下跌趋势不会一蹴而就，但资金推动盘面估值的动力将明显减弱。同时，未来交易逻辑有望转向现实，价格高位下跌风险较大。丁祖超说。

对于这一轮铁矿石价格的上涨，许多分析人士认为，许多因素导致了价格反弹。主要逻辑是市场对需求端的强烈期望，但最近期货价格率先出现峰值下跌的势头。

浙商期货研究院黑色系项目负责人江文民认为，本轮铁矿石期货价格上涨可归因于以下四点。首先，2022年10月铁矿石掉期价格大幅下跌，2023年市场供应增量预期发生变化，随后11月和12月掉期价格大幅反弹。其次，从需求方面看，2022年第四季度铁水产量高于2021年第四季度，但钢厂铁矿石库存很低。特别是临近年底，钢厂对铁矿石有刚性需求。2022年粗钢产量全年下降2.1%，但铁水产量仅下降0.8%。与此同时，2022年废钢市场供应紧张，导致废钢与铁水相比失去成本优势。第三，从供应方面看，2022年铁矿石进口下降主要是非主流矿山，其中印度铁矿石出口关税和地理紧张是两个主要原因。与此同时，国内矿产产量也有所下降。第四，宏观预期方面，自2022年第四季度以来，国内外市场交易的主基调开始发生变化。美联储加息预期调整，国内防疫政策及时优化，改变了此前悲观的市场预期。

目前，铁矿石现货市场需求端有较大变化，下游钢厂有积极补货需求，港口现货交易和长期交易也有所改善。从中长期来看，许多分析人士对铁矿石价格的强劲模式并不乐观，认为全年将呈现高低特征。中钢期货黑分析师赵毅告诉《中国证券日报》，目前铁矿石市场供需双向疲软。在供应方面，全球运输量下降，其中巴西财政年度冲动结束，加上夏季汛期的影响，淡水河谷明显减少，澳大利亚相对稳定。在需求方面，钢厂业绩较早略有改善，铁水产量同步上升，但整体波动不大，春节期间钢厂补货即将结束，需求驱动力下降。展望未来，如果当前价格充分反映了春季预期，则需要防范需求低于预期时的回调风险。

在监管机构今年三次关于铁矿石价格非理性上涨的声音后，一些市场参与者警告投资者警惕铁矿石价格中长期高位下跌的风险。一些接受采访的市场参与者表示，主导铁矿石现货上涨的逻辑是市场预期需求端可能会大幅上升，从而推动现货价格上涨，国内期货价格也会上涨。但从内外价格比较来看，内部期货价格反弹远低于外部市场。从中长期来看，基于供需模式的变化和监管的增加，铁矿石价格存在高下跌的风险。