美国信贷风险最高角落发出硬着陆警告信号
据悉，中国银行集团认为，建议投资者购买欧洲信贷而不是美国债券，因为有迹象表明美国贷款市场陷入困境，私人信贷出现裂痕，美国高收益债券存在潜在的严重下行风险。中国银行正在减持CCC债券，增加BB债券。他们也喜欢不受违约风险影响的行业，包括公用事业、必需品和行业。中国银行分析师表示，美国信贷风险最高的角落发出了一些硬着陆警告信号。2023年底，经济突然逆转可能会将贷款违约率提高到9%左右，垃圾违约率将达到6.5%。CCC四是评级贷款比例明显提高，评级下调速度由5.4%提高到7.5%。
当前，市场普遍认为，当美联储接近加息时，欧洲央行尚未结束的抗通胀斗争将继续提高利率，从而打击欧洲债券的吸引力。
以MatthewMish瑞银分析师周三在一份报告中写道:“我们承认美国高收益债券的情况更好——主要是因为信贷质量的变化。然而，我们仍然认为信贷正在努力着陆。
分析人士表示，美国信贷风险最高的角落已经发出了一些硬着陆的警告信号。突如其来的经济逆转——公司利润的增长与更高的贷款成本和更严格的信贷获取方式是一致的——贷款违约率可能会在2023年底提高到9%左右，而垃圾违约率将达到6.5%。CCC四是评级贷款比例明显提高，评级下调速度由5.4%提高到7.5%。
与此同时，购买贷款并将其打包成贷款抵押债券。(CLO)现在，基金经理正在避免更多的公司陷入困境。CCCCLO风险敞口从4.2%上升到5%，增速低于市场。自第三季度以来，美国杠杆贷款和CLO的利差一直低于垃圾水平，这与贷款避险情绪的上升是一致的。与此同时，瑞士银行表示，CCC贷款价格表现不如BB债券，给回收价值带来了增加压力。
分析师写道:“一般来说，由于杠杆贷款将于2024年至2025年到期，我们认为再融资能力仍然有限。一般来说，我们认为最近的发展有点不利。
虽然美国杠杆贷款和垃圾市场的违约率还没有上升，但银行已经开始看到私人信贷违约上升的迹象——约占5%——包括违约等软信贷事件。分析师写道，这种发展趋势与中间市场的快速增长是一致的，重点是评级最低的贷款和对浮动利率债务的更高依赖。
据分析师介绍，美国垃圾债券市场的价格甚至没有轻微下跌的迹象。这些债券连续第五个交易日上涨，平均收益率降至8.03%，这是8月底以来的最低水平。媒体指数显示，周三垃圾债券与无风险利率的平均利差收于416个基点，比2022年底减少了约53个基点。分析师承认，垃圾债券市场的好转主要是由于信贷质量的变化，但他们表示下行风险很大。瑞银对目前的信贷利差仍持谨慎态度。
