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　　克日，CBOT大豆市场在中国强劲需求的提振下以及巴西大豆莳植进度滞后的担心中连续走高，美豆1月合约升至2016年7月以来最高程度，强势特性非常显着，2020年年初开启的牛市行情仍在连续。海内豆粕市场在国庆假期后一度追随美豆跳空大涨，然而近几日跟涨力度显着削弱，尤其是在豆油自动承接美豆强势后，豆粕市场高位滞涨、震荡整理的行情特性尤为显着。

　　美豆收割近尾声，出口需求非常强劲

　　美国农业部公布的作物生长陈诉表现，停止10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，五年均值为73%。美豆收割进入尾声，根据美国农业部10月供需陈诉评估，本年度美豆产量同比增长近2000万吨。受强劲的出口需求提振，美豆库存并未因大豆增产而显着增长。美国农业部预计2020/2021年度美豆期末结转库存为790万吨，根本规复到正常程度。本年度美国大豆出口贩卖量已经到达3393万吨，较上年度超过2251万吨，成为低落美豆库存的最大推手。美国官方表现，中美第一阶段商业协议实行至今，中国对美国农产物采购金额到达230亿美元，为协议目的的71%。市场广泛评估中国在四序度会继承扩大包罗美豆在内的美国农产物采购，美豆库存仍有降落空间。

　　巴西陈豆库存告罄，新季大豆播种显着滞后

　　受前三季度包罗中国在内的高速入口影响，现在巴西大豆库存已处于偏低程度。巴西农业部公布的数据表现，2020年至今巴西对中国出口大豆6010万吨，已经凌驾2019年整年对华出口的5700万吨，预计后两月还将有约200万吨大豆出口至中国。巴西大豆库存见底，导致国际市场越发依靠美豆和新季巴西大豆产量。受拉尼娜气候征象影响，巴西新豆播种进度因泥土干燥而显着滞后。农业咨询机构AgRural最新陈诉称，停止10月22日当周，巴西新季大豆播种完成23%。在履历初期的干旱后，克日连续出现的降雨有助于播种进度提速，但要追寻常年正常播种进度仍需更遍及的降雨。新年度巴西大豆生产对稳固环球大豆供给至关紧张。现在拉尼娜征象仍在连续中，巴西和阿根廷的气候因素连续受各方存眷。

　　生猪存栏连续规复，需求端对豆粕代价支持力提拔

　　受海内生猪养殖利润维持高位以及各项扶持政策连续到位影响，海内生猪复养进度连续改进。国度农业农村部的数据表现，2020年前三季度新建投产125万个范围猪场，1.34万个空栏范围猪场复养。停止9月尾，天下生猪存栏到达3.7亿头，规复到2017年末的84%；能繁母猪存栏到达3822万头，规复到2017年末的86%，禽肉、牛肉羊肉产量到达2413万吨，同比增长3.7%。此中，能繁母猪存栏亲身2019年10月开始见底回升，海内生猪存栏量从非洲猪瘟疫情中规复的速率快于预期。9月份天下生猪生产加速规复，生猪存栏同比增长20.7%，生猪存栏一连8个月增长；能繁母猪存栏同比增长28%，能繁母猪存栏已经一连12个月增长，为实现整年生猪产能根本规复到靠近常年程度打下坚固底子。生猪养殖业进入快速增恒久，动员海内豆粕需求远景连续向好。禽料方面，固然二季度养殖利润下滑，但由于存栏基数较高，三季度海内禽料消耗总体较为稳固。团体来看，四序度海内饲料消耗形势有望继承向好，饲料需求对豆粕代价有正向拉升作用。

　　近期豆粕市场预测

　　中国需求以及拉尼娜对巴西和阿根廷大豆播种的影响成为支持美豆强势运行两大支柱。当前巴西大豆库存根本见底，国际买家大量转向美豆采购。美豆库存压力连续降落，困扰代价上行的最大阻力削弱，为美豆代价进一步回升创造有利条件。环球农产物代价团体上涨，谋利基金在 CBOT大豆、玉米、豆粕、豆油、小麦等重要农产物上均持有净多单，最新的持仓陈诉表现，谋利基金在大豆期货和期权上持有的净多单高达23.19万手，资金层面继承保持对美豆的猛烈看涨预期。海内豆粕市场只管因大豆压榨量偏高导致豆粕库存增长以及豆油重回升势等因素而上行节奏趋缓，但在美豆不停探出反弹新高的引领下，本钱因素和市场感情仍会推动豆粕代价跟涨。因此，可以维持长线看涨的思绪适量持有豆粕趋势型多单，但需留意西欧疫情加剧下金融市场短期剧烈震荡所引发的体系性风险，多以逢低买入为主，制止过分追高。

（文章泉源：中投期货）