机构：资金仍对大宗商品有利
中国9月CPI同比增长1.7%，预期增长1.9%，前值增长2.4%；9月PPI同比降落2.1%，预期降落1.8%，前值降落2%。
CPI方面，随着消耗的回升，预计四序度非食品代价将有所回升，而猪肉代价降落将拖累食品代价的下行，因此预计CPI仍有走弱的大概。
PPI方面，从政策的角度来看，环球钱币政策和财务政策短期内不会退出，纵然海内经济规复较好，央行也表达了钱币政策不会退出的态度，且金融数据的向好也反应出央行将继承举行“宽名誉”，因此纵然需求存在肯定不确定性，资金对大宗商品代价的走势仍有较强支持。
中国9月CPI同比增长1.7%，预期增长1.9%，前值增长2.4%；9月PPI同比降落2.1%，预期降落1.8%，前值降落2%。
一、猪价回落，CPI仍有走弱大概
CPI同比力上月回落了0.7个百分点，此中，食品代价上涨7.9%，涨幅比上月回落3.3个百分点，非食品代价由上月上涨0.1%转为持平。食品中，猪肉代价上涨25.5%，涨幅比上月大幅回落27.1个百分点。猪肉代价降落重要有三个因素所致：第一，生猪存栏规复较快，，克日，农业农村部召开天下生猪生产规复视频调理推进会透露，停止现在，天下生猪和能繁母猪存栏均规复到正常年份80%以上的程度，生猪范围养殖比重进步到53%。其次是入口量的不停增长，凭据本年的入口数据表现，我国对猪肉入口增速较快，本年前三季度入口猪肉328.6万吨，增长132.2%；入口牛肉157.2万吨，增长38.8%，叠加冷冻库肉的投放，使得供应进一步增长。第三，秋冬季猪瘟有所仰面，企业有肯定的抛售举动。而当前猪肉需求固然有所回升，但是供应斜率显着更大，猪价已经进入到下行的通道中，预计四序度对CPI的孝敬将进一步削弱。受到部门地域降雨影响，鲜菜和水果代价继承上涨。但水果代价同比仍旧有所回落。
非食品代价中，医疗保健代价上涨1.5%，教诲文化和娱乐代价上涨0.7%，而交通和通讯代价降落3.6%，重要缘故原由是汽油价格和柴油代价的回落。团体来看，随着消耗的回升，预计四序度非食品代价将有所回升，而猪肉代价降落将拖累食品代价的下行，因此预计CPI仍有走弱的大概。
二、资金对商品代价仍有支持
PPI降落2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点。此中，生产资料代价降落2.8%，降幅收窄0.2个百分点；生存资料代价由涨转降，降落0.1%。从行业上看，降幅扩大的重要是石油开采和自然气开采业以及煤炭加产业。
9月份环球大宗商品广泛回落，需求不确定性的增长是导致市场担心的重要缘故原由，外洋方面，除了疫情的担心之外，财务刺激政策的迟迟未推出也加重了市场的担心。而在海内方面，地产羁系带来的需求担心也引发了产业品的回调。但从国庆前开始，市场风险偏好开始回暖，大宗商品开始反弹，节后更是出现了久违的普涨环境。
从微观层面上看，节前需求确实有肯定回暖，钢材库存有所回落，建材成交有所提振。但是现在的数据建材成交继承连续了回落态势。从宏观上看，海内经济不停回暖，收支口数据和金融数据不停超市场预期上行，反应出海内经济的不停苏醒，但是房地产羁系的影响不停凸显，地皮市场成交不停降落，经济活力开始边际衰减，赶工需求存在肯定不确定性。外洋方面，美国财务部部长固然预计财务政策在11月初之前敲定，但是当前美国住民消耗仍旧疲软，密歇根消耗者信心指数虽有所回升，但是远未回到疫情前程度，别的，欧洲和美国疫情二次或三次发作的风险仍在，后市需求仍有不确定性。但是从政策的角度来看，环球钱币政策和财务政策短期内不会退出，纵然海内经济规复较好，央行也表达了钱币政策不会退出的态度，且金融数据的向好也反应出央行将继承举行“宽名誉”，因此纵然需求存在肯定不确定性，资金对大宗商品代价的走势仍有较强支持。
（文章泉源：广发期货）
