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6月份开始，黄金价格呈现出弱势振荡走势。6月中旬，随着美国通胀上升和美联储释放鹰派信号，美元指数和美国国债收益率双双上涨，COMEX黄金价格一路下跌至1760美元/盎司左右，6月下旬，美元指数涨幅放缓，美债长期利率下降，黄金价格也在低位波动。在内盘方面，人民币汇率呈现周期性贬值，沪金2112合约跟随外盘下跌至370元/克左右。短期黄金市场缺乏积极因素的支撑。

美联储货币政策或加速

目前，美联储有条件在一定程度上减少QE。首先，美国就业市场处于边际复苏阶段，而核心通胀率显著高于2%的目标。6月ADP员工增加69.2万人，好于市场预期。5月份，核心CPI同比上涨3.8%，创1992年以后新高；二是美元融资市场流动性过剩，美联储逆回购余额大幅飙升，将刺激美联储回收市场流动性。去年以后，美国小规模刺激措施增加了市场流动性，特别是今年以来，美国小规模财政资金的释放给金融体系带来了大量流动性。在美国国债质押式回购市场出现负利率的情况之下，大量流动性不知从哪里涌入美联储的逆回购工具。今年4月以后，市场对逆回购协议的需求猛增。周三，美联储隔夜逆回购使用量达到创纪录的9920亿美元，逼近1万亿美元的关键心理整数位。

事实上，美联储已经释放了回收市场流动性的信号，这体现在下列几个方面：一是美联储先后上调隔夜逆回购工具利率和超额准备金利率。6月17日，美联储将隔夜逆回购利率从0%上调至0.05%，并将超额准备金率上调5个基点。不过，美联储提高管理利率导致更余基金参与美联储的逆回购工具。二是美联储提前释放加息信号。6月份美联储利率会议大幅上调了经济预期和通胀预期，并释放出2023年可能不止一次加息的信号，导致市场对贵金属利率的预期增强。