俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了能源市场的紧张局势
昨日，国家统计局发言人傅凌晖在新闻发布会上表示，下一阶段，国际大宗商品价格波动较大。
傅凌辉表示，从供应角度来看，俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治冲突导致相关产品产量下降和出口控制的增加，这将影响全球大宗商品市场的供应。从需求的角度来看，全球经济的持续复苏将支持大宗商品需求的增加。与此同时，由于地缘政治冲突导致了一些国家之间的制裁和反制裁，影响了全球供应链的效率，大宗商品运输和交易成本的上升增加了价格上涨的压力。在国际大宗商品市场供需紧张、不确定性增加的背景下，高价格波动的可能性更大。
在这方面，物业中大期货有限公司副总经理景川认为，全球经济和货币政策的差异化，加上全球疫情防控乌冲突的差异化，能源和粮食的大幅波动是不可避免的。全球供应链的重建显著增加了大宗商品的需求，加剧了市场的紧张局势。
从地理冲突的角度来看，现阶段的形势仍然复杂，特别是西欧对俄罗斯的制裁将对全球贸易和供应链的稳定产生前所未有的影响。
就目前的大宗商品而言，供应的脆弱性提高了价格，对产业链的影响也逐渐显现。国内对部分商品的进口依赖性较高。一方面，在被动承受原材料价格上涨的同时，有必要有效地替代原材料；另一方面，它是为了减轻负荷，修复产品的利润水平。风险是高价对需求的挤出效应与疫情多点分布下需求的边际减弱叠加，经济运行需要更稳定的增长政策支持。光大期货研究所所长助理钟美燕说。
新湖期货宏观研发总监李明宇表示：国际大宗商品价格大幅上涨，给中国经济复苏运行带来了进口通胀压力，同时增加了企业的生产经营成本，给中小微企业带来了严峻挑战。，我们需要继续采取相关措施，严格控制价格上涨，特别是遏制不合理的价格上涨，引导上下游企业有效顺利交易。在有序保证供应和价格稳定的基础上，我们应该继续采取必要措施引导合理的市场预期，避免囤积商品的恐慌。在实施必要的财政和货币政策的基础上，进一步采取降低成本的政策措施，有效降低各环节的交易成本，使企业特别是中小微企业能够承受短期外部成本上升的影响，进一步为企业继续恢复经营腾出空间和时间窗口。
实体企业可及时使用风险管理工具。
景川告诉记者，俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了能源市场的紧张局势。由于俄罗斯是世界上最大的天然气出口国和第二大原油出口国，特别是欧洲，其27%的原油和40%的天然气来自俄罗斯。俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了欧洲能源价格的急剧上涨，进一步推动了全球价格。作为世界上最大的原油消费国，中国的经济运营成本将在能源价格居高不下的情况下显著增加。景川表示，在俄罗斯，乌克兰作为世界上主要的小麦、玉米和葵花籽生产国，其供应也将受到西方制裁和战争阻碍的影响。全球气候的不确定性也加剧了农产品价格的上涨。化肥作为原油的下游产品，在原油紧张的背景下，其未来的预期将不可避免地收紧，这将进一步影响农产品的种植。
在俄罗斯和乌克兰之间的关系下，农产品继续强劲，市场对俄罗斯和乌克兰的影响可能仍然被低估，在生产、贸易、物流、生物能源等方面都有很强的逻辑。粮食问题带来通货膨胀的长期逻辑可能仍然很大；在俄罗斯和乌克兰之间的关系下，能源方面很强大。然而，市场已经完全消化了新闻，许多国家正在寻找供应方面的替代品。化工行业受到需求疲软、供应强劲、工业利润大幅压缩的限制，只能通过降低产能利用率来调整工业利润。李明宇说。
同样，在钟美燕看来，以化工产品为例，在疫情的影响下，聚酯加速减产，大厂减产相对集中；聚烯烃维修装置仍相对集中，石化企业库存处于中位水平。不同产业链面临的矛盾程度略有不同，但目前需求抑制相对确定，供应矛盾的预期强于现实。化工端主要关注成本反应，即油价的涨跌影响化工节奏。
李明宇说：随着原油波动，消除能源价格的影响，化工行业在低估值下交易更加困难。欧洲和美国等经济体继续释放储备能源。虽然短期能源价格略有缓解，但长期风险仍然很大。
钟美燕说：总的来说，化工产品主要是振荡操作。产业链中不同角色对应的策略不同。下游应注重逢低买入，等待后续需求回归。上游需要提前锁定原材料成本，做好安全库存储备。
由于我国资源不足，国际大宗商品的高运行显著增加了PPI，但下游消费疲软导致PPI向CPI传输不良，大量同时，大量的海外订单增加了我们对资源的依赖。PPI和CPI之间的剪刀长期运行必然会不断压缩国内企业的利润。景川表示，在欧美经济运行短周期的下半年，在FED加息缩表的背景下，化工产品的剧烈波动是不可避免的，地缘政治和异常天气也将推高农产品的价格。他认为，必须及时使用风险管理工具和场外衍生品工具进行风险管理，以避免价格剧烈波动造成的尾部风险。
