文泰科技全资子公司安世半导体收购NWF问题
5月26日，据《证券时报》报道，文泰科技有限公司（以下简称文泰科技有限公司）“闻泰科技”，600745.SH）由于前置摄像头模块的质量不符合要求，前置摄像头模块的供应链被大客户苹果淘汰。对此，文泰科技回应业务进展正常，无产品质量问题。
同时，文泰科技全资子公司安世半导体对英国芯片厂NewportWaferFab（下称“NWF”)收购事宜发生变化，需要进行全面的国家安全评估。消息一出，5月26日，闻泰科技股价下跌5日，.72%。截至6月1日，其收盘价为63%.47元/股，总市值811亿元，市盈率（TTM）32.9倍。
自2019年进入半导体业务以来，文泰科技逐渐形成了半导体和产品集成两大主要业务。然而，面对下游市场增长放缓、行业竞争加剧等问题，文泰科技产品集成业务的发展仍不确定。
文泰科技于2022年3月宣布，公司产品集成业务与海外特定客户开展计算机、智能家居等业务合作，与海外特定客户合作的智能家居项目正式开始大规模生产，实现正常出货，项目合作总额预计约50亿元。据财联社报道，海外特定客户指苹果。
2021年初，欧菲光(002456.SZ）被踢出“果链”光学镜头产业链。随后，文泰科技于2021年3月至24月.2亿元购买欧菲光向海外特定客户提供相机的相关业务资产，包括广州德尔塔影像技术有限公司（以下简称）“得尔塔”)100%股权、摄像头相关业务的经营性资产、无形资产等。
2021年底，德尔塔与海外特定客户确定了量产计划，首批量产已发货，产品进入批量出货阶段。
然而，文泰科技的光学模块业务仍处于亏损状态。财报显示，文泰科技光学模块业务2021年净亏损3.2022年一季度净亏损00亿元，35亿元.39亿元。文泰科技表示，公司光学模块业务在相机模块业务领域稀缺，将深入光学轨道。公司于11月正式启动双摄像头产品供应，经营亏损。
值得一提的是，京东方(000725.SZ）最近也被踢出了“果链”的传闻。据AppleInsider据报道，京东方在其生产中iPhone13屏擅自更改薄膜晶体管(TFT)电路宽度导致产量达不到苹果的要求，苹果要求停止生产。京东回应此事，不评论市场谣言的报道。
根据苹果2021年公布的200家供应商名单，中国企业占总数的49%，其中包括中国大陆42家、台湾46家、香港10家。总的来说，中国苹果的供应链企业数量高于美国35家，日本33家，韩国14家。
然而，苹果的一些生产线最近已经转移。据日经新闻报道，苹果将首次转移。iPad部分产能由中国大陆迁往越南，要求多家零部件供应商建立安全库存，避免未来零部件短缺和供应受阻。
至于文泰科技与苹果的具体合作，投资者网联系文泰科技，但未得到回复。
据外媒《卫报》5月26日报道，英国政府将重新评估文泰科技全资子公司安世半导体收购NWF问题。英国商务大臣KwasiKwarteng在社交媒体上，NWF收购已被要求进行全面的国家安全评估。
同时，曾担任芯片公司Imagination总裁的RonBlack表示，如果NWF停止交易，他将提供资金取代交易，并表示正在领导一个由10名投资者组成的团队，3亿英镑专门用于购买和开发NWF。
NWF早在2021年7月，文泰科技就是一家英国晶圆制造商，通过安世半导体和安世半导体，闻泰科技NWF的母公司NEPTURE及其股东签署了收购协议。交易完成后，安世半导体将持有NEPTURE间接持有100%股权NWF100%权益。
根据2021年8月的公告，安世半导体已收到英国公司注册处股东权益确认通知书，确认间接持有NWF100%权益。
关于收购需要重新评估的情况，安世半导体CEO安世半导体是一家欧洲历史悠久的荷兰公司，因此没有国家安全问题。
事实上，安世半导体也是文泰科技自2019年11月并购而来的。通过并购，文泰科技正式进入半导体领域。2019年底，文泰科技总资产增至652亿元，市值也增至1040亿元，2019年营业收入同比增长140%。
目前，文泰科技的半导体业务已成为公司的主营业务，收入比例已从2019年3月开始.8%增至2021年26%，增速明显。但与此同时，文泰科技并购带来的商誉和负债也大幅增长。
截至2021年底，文泰科技商誉账面原值为227亿元，减值准备为0元，其中收购安世半导体的交易所形成214亿元，占净资产的61%。
而据NWF收购公告，2020年底，NWF总资产为4471万英镑，净资产为-518万英镑，2020年实现营业收入3091万英镑，但净利润亏损1861万英镑。2021年闻泰科技不会NWF纳入内部控制评价范围，纳入内部控制评价范围NWF对闻泰科技商誉是否有影响还不得而知。
此外，文泰科技在并购安世半导体的媒体简报会上透露，公司计划在5年内还清国内50亿元并购贷款，还款来源为文泰科技自身利润和安世半导体利润分红。此外，海外并购贷款56亿元。
财务报告显示，截至2022年第一季度，文泰科技短期贷款45亿元，长期贷款41亿元，投资现金流-21亿元。但文泰科技货币资金充足，103亿元，资产负债率从2018年的78%降至2022年第一季度的53%。
市场上，由于国家安全问题，中国半导体企业海外收购受阻的案例很多。例如，紫光集团计划向内存芯片巨头美光科技发起收购邀请，但未能通过美国CFIUS审查；华创投资与华润微电子共同向仙童半导体公司发起竞购，但收购方因担心国家安全终止批准交易而拒绝收购邀请；福建宏信基金曾计划收购德国领先的半导体企业爱思强，交易以国家安全为由结束。
在收购生变的同时，文泰科技的业绩依然不佳。2021年一季度，文泰科技实现归母净利润5.03亿元，比去年同比减少23%。由于新增光学模块业务和产品集成业务的发展，文泰科技的管理费和研发费分别同比增长54%和58%。
2021年，文泰科技累计研发投资37亿元，产品集成业务研发投资28亿元，半导体业务研发投资87亿元.4亿元。不难看出，与半导体业务相比，文泰科技将更多的研发投入到产品集成业务中。
值得一提的是，2021年闻泰科技研发投资资本化比例为27%，比2020年增长约6%。但在可比公司中，扬杰科技(300373.SZ），苏州固得与立讯精密(002475).SZ）企业研发投资资本化比例为0，歌尔股份(00241).SZ）研发投资资本比例为15%。
公开数据显示，研发投资的资本化比例反映了投资研发带来的经济效益。但根据不同的处理方法，当期利润也会发生变化。如果研发投资成本化，当期利润就会降低。如果研发投资资本化，将形成无形资产，未来将进行减值测试，逐年摊销。
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