8月份原油出口再次创下历史新纪录
1、2022年8月原油轮运价回顾：继续乐观情绪，运价稳步上涨
2022年8月，波罗的海原油运价指数BDTI均值为1501.64.同比增长9%。7月份反季节性大幅上涨后，8月份整体持续乐观态度，但同比增速较7月份的15%有所放缓。各大船型的运价也相当可观。除了俄乌冲突带来的中小型船舶运输结构催化外，8月份超大型油轮VLCC运费也开启了长达两年的新一轮稳步上升周期。
原油轮价格上涨的主要因素是：自6月中旬以来，国际基准油价大幅下跌，燃油成本继续，支撑盈利能力；美国石油WTI期货贴水吸引亚欧买家积极采购，油运需求进一步提振。与此同时，VLCC更多参与中东、西非等出口欧洲，导致苏伊士以东市场运力紧张，带动整体市场上涨。
从细分船型和航线的角度来看，对于大型原油轮来说，国际油价下跌，运力不匹配，推动运费持续走强，伊朗禁令的终止提振了市场情绪。8月份VLCC船型TCE均值为10164美元/天，实现了去年当月首次由负转正。VLCC-TD3C(中东-中国)航线TCE均值为25393美元/天/天（WS报69.1)，环比大幅上涨近20倍。一方面，由于燃油成本占成本比例较大，船东运费收入显著提高，脱硫塔安装节能VLCC即期运费平均收入超过5万美元/天，继续刷新近两年的历史纪录。另一方面是因为美油WTI高性价比吸引了亚欧国家提前锁定装船期，欧洲买家从中东、西方等进口转运需求上升，导致西运力部署增加，导致东部现有可用运力相对紧张，市场联动和运力不匹配推动了中东-中国TD3C标杆航线运价稳步走强。伊朗谈判最近传出“佳音”，对VLCC市场上有情绪拉动作用，但结果仍不确定。
对于中小型原油轮，欧洲长途进口和俄罗斯油出口大幅增加，导致运价上涨，船东对市场保持积极态度。8月份SuezmaxTCE均值约5.1万美元/天，环比上涨21%；AframaxTCE均值约为5.2万美元/天，环比增长28%。因Brent-WTI价差价差的扩大，美国原油出口再次创下历史新纪录，其中绝大多数出口到欧洲（最大的美国石油买家），使8月份的原油出口再次创下历史新纪录Aframax美英运费上涨35%至5万美元/天。随着欧洲逐渐摆脱对俄罗斯石油的依赖，美国、挪威、埃及、伊拉克、巴西和安哥拉已经成为关键的替代供应商，这也反映了长途运输贸易下中小型船舶价格的灵活支持。值得一提的是，俄罗斯油出口在8月份继续避免西方制裁，一些机构预计出口量将达到历史高位，其中中国仍是俄罗斯油出口的首选目的地。在制裁风险下，俄罗斯远东港-中国青岛Aframax承包运费为156万美元，环比增长6%。对于中小型船舶来说，贸易格局重塑和推动吨海需求上升的主线不变，中小型船舶的运价仍能保持足够的弹性空间。
安装脱硫塔给船东带来绿色溢价。8月份，高低硫油价格持续下跌，非环保环保型。VLCC运费收入可观，但现代化高配置VLCC绿色溢价相对优越。其中，建于2015年的脱硫塔安装经济型。VLCC日收入大幅上升至5万美元/天，比未安装脱硫塔的同类船舶相比，日收入超过2万美元/天。期租市场也呈现出消费越低、价格越高的趋势。VLCC基本面有改善的迹象，绿色效益较高的船舶将获得更理想的规模回报，并具有更充足的现金流弹性。
二是油运市场需求变化
1.原油供需:宏观流动性收紧，原油供应边际增加，国际油价持续下跌
供应：主要出口国供应增加。7月份，7月份。OPEC总产量为2889.6万桶/天，环比增长21.6万桶/天。8月份，中东出口步伐紧凑，配送端集中在亚欧。据悉，8月份中东出口至中国的原油量大幅上升至180万桶/天。在美国，布伦特对WTI溢价支撑，贸易商采购情绪积极，叠加SPR创纪录，美国出口增长强劲。8月12日当周，美国原油出口再次飙升至500万桶/天，创下1991年以来的最高值。
消费:主要消费国需求放缓。由于下游炼油厂利润收缩，8月份美国炼油厂加工量略有下降，8月26日当周录得1663万桶/天，环比7月均值下降1%。由于国内汽油消费需求疲软，炼油厂开工减少，原油出口增加。中国5月份以来，山东炼油开工率持续回升至近70%，但8月份开工率再次下降近60%，但仍高于2021年同期，整体消费节奏仍在缓慢修复中。
库存：全球原油库存保持低位。8月份，由于炼厂平均开工率上升至93.6%，美国商业原油库存水平出现小幅去库迹象，前四周均值为424.3百万桶/天，环比7月下降00.2%。在中国，由于下游消费需求的弹性，港口原油库存的去库速度加快，目前已降至2700万吨左右。目前，全球库存仍处于较低水平，随后的补货周期将有利于油运市场。
油价：宏观流动性收紧和供需压力推动油价重心下降。8月份，Brent月均值为97.7美元/桶，环比下降7%；WTI月均值为91.5美元/桶，环比下降8%。自7月底布伦特对决以来，布伦特对决8%。WTI期货价差扩大到2020年4月以来11美元/桶的最大差距后，8月份两者价差收敛，但仍达到7美元/桶的相对较高水平，这意味着布伦特相对较高WTI溢价，WTI成为世界上性价比最高的原油，对亚欧主要经济体的采购更具吸引力。
2.原油轮海运贸易:替代贸易需求增加，中国海运进口逐步修复。8月份，油运市场繁忙
根据克拉克森的数据，7月份原油海运贸易量同比增速为1.2%，更频繁的港口数据显然反映了8月份全球原油海运贸易活动的持续繁忙。全球原油轮7天平均港口数量仍大幅增加，最高港口数量为168艘，近三年处于历史高位。一方面，由于欧俄进出口替代效应不断释放。鉴于8月份欧洲从西北欧、美国、中东等地进口替代需求持续发酵，俄罗斯原油出口显著增长，根据SPGlobal报告显示，它不仅增加了对中国(最大客户)的出口，还大幅增加了流向荷兰、意大利和土耳其的原油量(7月份增加近40万桶/天)，带动了主要船型Suezmax和Aframax长运距需求上升。另一方面，由于美油期货价格贴水，租船市场活跃。因WTI具有价格竞争优势，吸引亚欧等炼油商积极采购，不仅带动了适合中短途运输的炼油商Suezmax和Aframax市场也相应推动VLCC的转运需求（STS），充分发挥了长航的效益。
我国海运进口需求逐步修复。8月以来，我国制造业活动有序修复。虽然炼厂开工率有所下降，但一些民营炼厂的进口热情依然存在。据中国港口协会统计，8月份重点监测港口原油吞吐量同比为-18.9％％，-0.2％％，+5.6%的吞吐量指标持续改善，反映出中国原油进口需求依然强劲，其中中东和俄罗斯的进口量有所增加。据Vortexa报告显示，8月份中国海运进口量约为810万桶/天，略高于过去两个月。其中，沙特阿拉伯进口量同比超过10%，达到180万桶/天，这也可以从8月份中东-远东航次成交量环比增长近50%至176%得到支撑。与此同时，从俄罗斯进口波罗的海乌拉尔油依然强劲，8月份海运进口量达到34万桶/天，是2020年6月以来的最高水平，主要流向华北地区的民营炼油厂。VLCC它是中国原油进口的主流船型，短期内仍重视中国需求的恢复和中东出口能力的变化。
