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美股三大指数创历史新高,降息预期与企业财报助力市场上涨

2024-10-14     204

随着新一轮财报季迎来开门红,上周五美股三大指数集体上涨,道指与标普500指数创历史新高,道指涨0.97%,标普500指数涨0.61%,今年第45次创下新高,纳指涨0.33%,距离前高还差接近2%的涨幅。

从一周表现来看,道指累计上涨1.21%,标普500指数上涨1.11%,纳指上涨1.13%,三大股指均连续五周录得涨幅。不过,投资者仍需警惕市场波动性风险。国泰君安研究所资深市场分析师张新貌对21世纪经济报道记者分析称,过往美股在美联储预防式降息的全周期阶段中往往上涨,但在降息初期预期不稳定阶段,指数可能维持震荡。

11月初之前,降息交易、衰退定价、大选交易持续交织,受美国经济数据发布和大选进程推进的扰动,张新貌预计市场波动性仍较大,并将压制阶段内风险偏好向上修复的空间。美股科技股受益于降息,预计仍将反弹;美股顺周期和价值股表现值得期待,如估值性价比较好的标普500指数,无论何种情境下确定性相对更高。

在近期美股持续走高背后,美国经济软着陆预期和美联储降息周期是关键原因。美国劳工部数据显示,美国9月CPI同比增速从8月的2.5%降至2.4%,连续六个月下降,为2021年3月以来的最低水平,环比增长0.2%,略高于预期;9月核心CPI同比增长3.3%,为6月以来新高,环比增长0.3%,也小幅超出预期。

与此同时,申请失业金人数明显走高。截至10月5日当周,初请失业金人数升至25.8万人,上一次达到这一水平还要追溯到2023年8月,明显高于前一周的22.5万人和市场预期的23万人。此外,截至9月28日当周,续请失业金人数升至186.1万人,高于市场预期的183万人和前一周的181.9万人,劳动力市场的风险正在上升。

方正证券首席经济学家、研究所副所长芦哲对21世纪经济报道记者分析称,一方面,9月总体通胀超预期但延续了下行趋势,通胀风险已大幅缓释,在通胀下行时期,市场对超预期的通胀担忧相对有限。另一方面,美联储对通胀与就业双重风险的关注已明显倾向于就业的下行风险,因此非农、初请失业金等就业数据对市场的影响更大。当然,本周初请失业金数据受飓风、罢工等因素影响大,存在一定的噪音。

美联储货币政策重心已经从抗通胀暂时偏向稳就业。中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对21世纪经济报道记者表示,在当前预防式降息背景下,美联储对劳动力市场数据的关注有所上升,叠加飓风期间市场往往高估美国就业水平,导致初请失业金数据公布后,市场对美联储11月进一步降息的预期有所上升,但降息步伐大概率会由50个基点放慢至25个基点。

整体而言,在美联储宽松周期,美国股市往往表现不错。自1971年以来,在美联储降息期间,标普500指数的平均年化回报率为15%。当降息周期在非衰退时期到来时,美股的收益率甚至更为强劲,大盘股的平均年化回报率为25%,而经济衰退时期为11%;小盘股在非衰退时期的平均年化回报率为20%,而经济衰退时期为17%。

展望未来一周,投资者将迎来一系列重磅数据和事件考验,中国将公布第三季度GDP、9月社会消费品零售总额、9月规模以上工业增加值、9月贸易帐等重磅经济数据,美国将公布9月零售销售数据,欧佩克、IEA公布月度原油市场报告,IEA《世界能源展望2024》也将出炉,欧元区、英国、日本公布9月CPI,欧洲央行、土耳其央行、泰国央行、菲律宾央行、印尼央行公布利率决议,诺贝尔经济学奖也将公布。

对于美股而言,财报季是近期影响市场的重要因素,上周摩根大通报告净利息收入意外走强。具体来看,摩根大通三季度营收为433.2亿美元,高于市场预估的416.3亿美元;净利润为129亿美元,好于预期116亿美元;净利息收入为235亿美元,也高于市场预期的227.3亿美元,主要得益于证券投资和信用卡贷款业务的增长。富国银行的息差收入减少,但披露四季度下降的幅度会少于预期。

在业绩利好推动下,上周五摩根大通收涨4.44%、富国银行涨5.61%,带动KBW银行股指数涨3.97%,升至近两年半的新高。在摩根大通和富国银行初战告捷后,本周更多巨头将披露财报,高盛、美国银行、花旗集团、摩根士丹利、强生、阿斯麦、台积电、宝洁、奈飞等将公布业绩。

企业盈利情况需要密切关注。华尔街目前预计标普500指数成分股公司在第三季度的盈利将同比增长4.7%,远低于上一季度的7.9%,是四个季度以来的最低增幅。不过,从另一个角度看,由于华尔街对于美股盈利预期降低,这也让企业财报有了更多超出预期的空间。

AI芯片的火热需求或有望推动市场。方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示,近期美股芯片板块已经有所止跌,英伟达的最新款芯片仍然供不应求。华尔街普遍预计,对全新Blackwell芯片的强劲需求将使英伟达明年取得强劲的业绩。英伟达CEO黄仁勋此前表示,市场对Blackwell芯片的需求“非常疯狂”。

鉴于芯片需求仍十分火热,接下来英伟达股价有望再创历史新高。过去三个月内,华尔街分析师给出了39个买入评级、3个持有评级和0个卖出评级。在过去一年英伟达股价飙升约200%之后,分析师给出的平均目标价为152.44美元,这意味着英伟达股价还有上涨空间。截至10月11日美股收盘,英伟达股价为134.80美元。

摩根士丹利分析师Joseph Moore表示,我们仍处于人工智能长期投资周期的早期阶段,英伟达是半导体领域首选,仍处于人工智能创新的前端,并拥有获得新市场份额的机会。英伟达下一代GPU芯片Blackwell的生产正在“按计划进行”,且未来12个月左右的供应已经售罄,这意味着现在下订单的客户要到2025年底才能收到货。因此,摩根士丹利重申了其对英伟达股票的“增持”评级以及150美元的目标价。

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