金融产品规模稳步增长 净值转型基本完成
最近，银行金融市场一直是市场各方关注的焦点。自11月底以来，由于债券市场的波动，银行金融产品的净值调整，超过1000种产品一度被打破。根据普益标准的最新监测数据，11月银行金融产品发行市场逐月回升。经过广泛的破碎，投资者购买产品的热情仍在下降。
专家认为，经过转型发展，银行金融市场正成为吸引投资者的主要因素。同时，金融机构积极完善营销渠道建设，形成销售+直销双模式，加快推出一些符合市场需求和客户期望的创新金融产品，促进产品差异化布局，成功吸引众多投资者。
经过近年来金融市场监管政策的不断完善，金融公司发展相对稳定，产品规模稳步增长，净值转型基本完成。近日，中国银行业协会发布了《中国银行业金融业务发展报告及金融公司年鉴（2022）》（以下简称《报告》），除进一步落实《金融机构资产管理业务规范指导意见》外，监管部门针对金融业发展的新形势，先后出台了《金融公司金融产品销售管理暂行办法》、《关于规范现金管理金融产品管理的通知》、《金融公司金融产品流动性风险管理办法》等方法，监管政策不断完善，指导更加明确，促进金融业务规范的可持续发展。
金融公司作为推动金融业务快速转型的关键重点，2021年发展迅速。据银行业协会统计，截至2021年底，已有29家金融公司获批建设，其中22家开业。金融公司整体存续余额17.19万亿元，同比增长157.72%，市场占比59.28%。同时，金融产品规模稳步增长，产品丰富度进一步提高，产品与居民需求的契合度不断提高。
报告显示，截至2021年底，全国共有301家银行和21家金融公司拥有可持续的非资本保护金融产品，存续余额29万亿元，同比增长12.14%。从新产品情况看，开放式产品募集资金比例进一步上升，封闭式金融产品平均期持续增长。从资金使用情况看，债券配置比例略有下降，但仍是金融产品最重要的配置方向，占非资本保护金融资金投资各类资产的最高比例，达到54.5%。从净值转型成果来看，净值产品的存续规模和比例实现了快速增长。2021年底，净值金融产品存续规模26.96万亿元，占92.97%。
到2022年，理财公司将继续稳步发展。Wind数据统计显示，截至2022年第三季度末，银行理财新产品7103种，净值率93.76%。第三季度成立4493.63亿元，净值率99.87%。固定收益产品仍是发行市场的主流，占整个市场的94.49%。此外，从收益来看，截至9月30日，近一年平均收益率最高的是固定收益率产品，其中纯债固定收益率最高，平均收益率为3.86%。
目前，金融市场向金融公司集中的趋势已经出现，基本形成了金融公司为主、商业银行为辅的发展模式。特别是在销售方面，一些金融机构积极开拓外部分销渠道，扩大不成熟金融公司的服务触角，吸引母公司以外的客户，提高销售效率，扩大金融产品规模。
2022年，虽然金融市场出现波动，但转型效果逐渐显现，各机构销售服务模式不断优化，产品体系日益完善。即使经历了几次较大的净值波动，投资者在赎回老产品的同时也购买了很多新产品。最新数据显示，2022年11月，全市场新发行金融产品2267种，环比增长552种；其中734种是银行金融子公司的产品，占32.38%。全市场共有6108种金融产品在售，环比增长547种。新发行产品和在售产品环比增长。
很多理财机构已经形成了代销+直销双模式运行。光大银行副行长齐烨此前在介绍光大理财经营情况时提到，截至2022年6月底，光大理财产品规模接近1.2万亿元，比年初增长近1200亿元，增长11%。对于规模的提高，她分析认为，一方面得益于持续丰富的产品矩阵，在新能源、共同富裕、养老、普惠、军队支持等一系列主题产品上下功夫；另一方面，积极拓展代销渠道朋友圈，与21家商业银行签订理财产品合作协议，继续推进理财直销和电子渠道建设。
借助代销机构的销售渠道，扩大投资者群体，增强金融产品的影响力已成为行业机构的普遍做法。同时，在产品创新方面，随着《关于开展养老金融产品试点的通知》、《粤港澳大湾区跨境金融业务试点实施细则》等政策文件的出台，金融机构加快推出符合市场需求和客户期望的创新金融产品，促进产品差异化，进一步丰富销售货架。
11月份债券市场的调整导致大部分银行理财产品破净后情况有所缓解。然而，最近债券市场再次波动，Wind据统计，截至12月10日，全市场存续理财产品中，累计单位净值小于1的破净产品超过2300种。
一般来说，债券市场的大幅波动周期不会太长，债券是银行金融产品的最佳投资品种之一。至于自11月以来银行金融产品继续破裂，普益标准研究员孙圣琴认为，银行金融产品继续破裂的主要原因有三个：一是政策预期的变化，二是流动性收敛，三是短期交易踩踏现象。
业内人士认为，在当前金融产品配置债券的过程中，可能存在产品破损投资者赎回金融抛售债券债券价格下降金融净值加速投资者加速赎回金融加速抛售债券加速交易踩踏现象，加深金融产品破损程度。
与股票市场相比，债券市场的稳定性要高得多；与存款相比，债券的利率要高得多。荣360数字科技研究所的研究报告认为，债券仍然是银行金融产品的最佳投资品种之一。此外，债券市场不仅可以满足大多数金融机构的资产负债投资管理模式，还可以在资产配置中发挥平稳组合波动、降低回撤风险等作用。债券产品是一种规模相对较小、对收入影响较小的稳定产品。同时，在价格波动的状态下，也更适合购买银行金融管理的保守投资者。
机构和个人投资者如何应对底层产品可能发生的黑天鹅事件？普益标准研究员叶发荣认为，一是做好产品风险控制，跟踪产品底层资产表现，及时调整投资组合，减少风险资产头寸，控制回撤范围；二是适当延长产品投资周期，引导投资者长期持有，通过延长投资期限平稳回报；三是加强投资研究能力建设，抓住市场冲击的机遇。
在投资方面，金融机构仍处于起步阶段。业内专家建议，目前国际国内复杂的经济形势使全球资产配置成为一种趋势。通过海外多元化资产配置，实现区域多元化和资产类别多元化，可以帮助投资者确保经济下行周期的投资收益和资产保值增值。中国银行业协会秘书长刘峰建议，机构应加强多元化和全球资产配置能力，努力实现在完整的经济波动周期中收益最大化的目标。
红塔证券首席经济学家李奇林表示，应加强投资者教育，金融产品在销售过程中应禁止明示或暗示预期收益率，加强风险提示和客户经理培训，杜绝规模发展趋势，鼓励机构差异化竞争，通过特色产品设计和扎实业绩吸引客户，加快金融公司相关配套体制机制改革。
